DGKC & MLCF: Fair warning

سیمنٹ کے ممتاز کھلاڑی ڈی جی خان سیمنٹ (PSX: DKGC) کی رواں مالی سال کی پہلی ششماہی کی مالیاتی رپورٹ کا براہ راست اقتباس یہ ہے۔ یہ جاتا ہے: \”فروخت [] بنیادی طور پر مستحکم مقامی سیمنٹ کی قیمتوں کی وجہ سے رجسٹرڈ نمو ہے۔ [The] مہنگائی، توانائی اور ایندھن کی بلند قیمتوں کا سارا اثر صارفین تک نہیں پہنچایا جا سکا۔ کمپنی اپنی آمدنی میں 8 فیصد اضافے کا حوالہ دے رہی ہے — جو کہ کچھ دوسرے سیمنٹ پلیئرز کی طرح زیادہ نہیں ہے — لیکن کمپنی کی 20 فیصد والی والیومیٹرک کمی کے مقابلے میں معقول حد تک مثبت ہے۔ اس ترقی کی وجہ، اگرچہ، \”مستحکم\” قیمتیں نہیں ہیں۔ بہت کم وقت میں بڑی چھلانگوں کے ساتھ اس کی گھٹیا قیمتیں۔

سیمنٹ کی قیمتوں میں پچھلے سال کے دوران کافی سفر ہوا ہے۔ پاکستان بیورو آف سٹیٹسٹکس (پی بی ایس) کے ہفتہ وار قیمتوں کے اشاریے اوسطاً بتاتے ہیں کہ جولائی تا دسمبر (مالی سال 23) کے دوران سیمنٹ کی قیمت گزشتہ سال کی اسی مدت میں اوسط ہفتہ وار قیمتوں سے تقریباً 46 فیصد زیادہ تھی۔ ڈی جی کے سی کی اپنی فروخت کردہ فی ٹن آمدنی (اس کی آمدنی اور والیومیٹرک ڈسپیچ نمبرز کا استعمال کرتے ہوئے تخمینہ) 1HFY23 میں قیمت میں اضافہ ظاہر کرتا ہے جو پچھلے سال کی اسی مدت کے مقابلے میں 36 فیصد تھا۔

اس کے برعکس، Mapleleaf Cement (PSX: MLCF) جو کہ گزشتہ سال DGKC کے پیچھے تھا، کم از کم ترسیلات میں کم کمی (12% نیچے) کے ساتھ کم از کم ایک کندھے سے آگے ہے، جو کہ 36 فیصد کی اعلیٰ آمدنی میں اضافہ ہے، جو مضبوط قیمتوں کے ذریعے لایا گیا ہے۔ اس عرصے کے دوران کمپنی کے لیے فروخت ہونے والی فی ٹن آمدنی میں 55 فیصد اضافہ ہوا۔

یہ واضح ہے کہ جب کہ DGKC درحقیقت اس کی قیمتوں کے تعین پر زیادہ لاگت کی افراط زر کے اثر کو نہیں پہنچا سکتا تھا، جب کہ بہت سے دوسرے جیسے MLCF بہت اچھی طرح سے کر سکتے تھے۔ DGKC کی فی ٹن فروخت کی قیمت میں 41 فیصد اضافہ ہوا، بمقابلہ MLCF کے ذریعہ 49 فیصد اضافہ – فرق یہ ہے کہ MLCF بہتر اوسط قیمتوں پر فروخت ہوا۔ ایک بہت واضح وجہ یہ ہے کہ DGKC جنوبی مارکیٹوں کو بھی سپلائی کرتا ہے جہاں قیمتیں شمالی قیمتوں سے کم رہیں، جبکہ MLCF مکمل طور پر شمال میں واقع ہے جہاں کمپنی اپنی سپلائی کو ہدف بناتی ہے۔ تقابلی طور پر، MLCF کے لیے مجموعی مارجن 29 فیصد بمقابلہ DGKC کے 14 فیصد پر بہت زیادہ ہیں۔ کمپنی نے کیپٹیو پاور میں سرمایہ کاری کرکے گرڈ بجلی پر انحصار کم کیا ہے۔

اگرچہ DGKC کے اوور ہیڈز اور دیگر چارجز میں کمی آئی، گزشتہ سال 1HFY22 میں 6 فیصد سے 4 فیصد تک کم ہو گئی، اور گزشتہ سالوں کے مقابلے میں بہت کم جب کلینکر کی فروخت زیادہ تھی اور بیرون ملک سے زیادہ کوئلہ درآمد کیا جا رہا تھا، اس کی مالیاتی لاگتیں ظالمانہ طور پر 11 فیصد سے زیادہ ہیں۔ آمدنی کا فیصد. تقابلی طور پر، پچھلے سال، مالیاتی اخراجات بطور محصول تقریباً نصف 6 فیصد تھے۔ زیادہ قرض لینے اور سود کی بڑھتی ہوئی شرحوں نے مالیاتی اخراجات کو غبارے تک پہنچا دیا ہے۔

اس کے برعکس، MLCF کے مالیاتی اخراجات 4 فیصد پر برقرار رہے۔ جہاں MLCF کا منافع 1HFY23 میں تقریباً 50 فیصد بڑھ گیا، وہیں DGKC کی کمائی تقریباً اسی طرح (57% نیچے) ڈسپیچز میں بڑی کمی، دوسرے کھلاڑیوں کے مقابلے میں کم برقرار رکھنے، اور زیادہ اخراجات کی وجہ سے کم ہوئی۔

سال کا دوسرا نصف ڈرامائی طور پر مختلف نہیں ہوسکتا ہے۔ سیمنٹ پر اضافی FED خریداروں کے لیے اختتامی صارف کی قیمتوں میں مزید اضافہ کرے گا اور باقی سال کے دوران، طلب کو نقصان پہنچانا جاری رکھے گا جو پہلے ہی PSDP میں کٹوتیوں، سیلاب سے متعلقہ تعمیراتی روک اور قوت خرید میں کمی سے متاثر ہے۔

اس سے ڈی جی کے سی بلکہ ایم ایل سی ایف جیسی کمپنیوں پر مزید دباؤ پڑے گا کیونکہ وہاں صرف اتنا ہے کہ مضبوط قیمتوں کا تعین مارکیٹ میں کر سکتا ہے۔ سیمنٹ کی پوری صنعت کے لیے اس کی صلاحیت کی بنیاد پر استعمال پہلے ہی کم ہے جو کہ بڑھنے کے راستے پر ہے۔ اگرچہ بہت سے لوگوں کی توقع ہے کہ سیلاب سے متعلق بحالی کی طلب میں اضافہ ہوگا، لیکن یہ دیکھنا باقی ہے کہ یہ کتنی جلد پوری ہوگی۔