Tag: monetary

اگر آپ کبھی بھی ہائپربل کے احساس کے بغیر \”بے مثال\” استعمال کر سکتے ہیں – یہ آج ہے۔ یہ ٹھیک اور صحیح معنوں میں سب سے زیادہ سیزن کا ہے، اس کے بعد سے سب سے کم، اور اب بھی بدتر، اختتام ابھی نظر نہیں آ رہا ہے۔ یہ بے مثال ہو سکتا ہے، لیکن یہ غیر متوقع نہیں ہے۔ مرکزی بینک کا پالیسی ریٹ میں مزید 300 بیسز پوائنٹس کا اضافہ کرنے کا فیصلہ سڑکوں پر ہونے والے اتفاق رائے سے بالکل واضح ہے۔

50 سالہ اعلی CPI ریڈنگ سے زیادہ، یہ کل کی تیز گراوٹ بمقابلہ گرین بیک ہو سکتا ہے جس نے متوقع 200 bps اضافے اور حقیقی 300 bps اضافے کے درمیان فرق کو ثابت کیا۔ توقع ہے کہ صنعتی سرگرمیوں میں تیزی سے بہتری آئے گی، اور مالی سال 23 کا اختتام LSM کے سرخ رنگ کے ساتھ ہو سکتا ہے۔ مرکزی بینک تجارتی بندش کو تسلیم کرتا ہے، اس بات کا اعادہ کرتا ہے کہ \”مہنگائی کو کم کرنے کے قلیل مدتی اخراجات اسے مضبوط ہونے کی اجازت دینے کے طویل مدتی اخراجات سے کم ہیں\”۔

یہ دیکھتے ہوئے کہ کس طرح بنیادی افراط زر 20 فیصد کو چھو رہا ہے اور وسیع پیمانے پر ہے، پچھلے 8-10 مہینوں کے رجحان کے بارے میں کچھ بھی عارضی نہیں ہے۔ اگرچہ اس بات کی کوئی کتابی معیاری تعریف نہیں ہو سکتی ہے کہ کس چیز کو داخل شدہ افراط زر کے طور پر قابل بنایا جاتا ہے – یہ بہترین قومی مفاد میں ہوگا اگر مرکزی بینک اس بات پر بات کرتا ہے کہ اسے مہنگائی کو جڑی ہوئی نظر آنے لگی ہے۔

مرکزی بینک نے سال کے آخر میں مالی سال 23 کی اوسط افراط زر کی توقعات کو بڑھا کر 27-29 فیصد کر دیا ہے جو کہ نومبر 2022 میں 21-23 فیصد سے زیادہ ہے۔ مالی سال کے بقیہ چار مہینوں میں سے ہر ایک کے لیے یہ 30-38 فیصد افراط زر میں ترجمہ کرتا ہے۔ اور آنے والی توانائی کی قیمتوں میں اصلاحات کے پیش نظر، اور افراط زر کا دوسرا دور جو کہ FY23 کے لیے -30 فیصد اوسط مہنگائی کے بعد آئے گا، آنکھوں میں جھانک رہا ہے۔

دلچسپ بات یہ ہے کہ، MPS اپریل 2022 کے بعد پہلی بار مستقبل کی حقیقی شرح سود کی بات کو واپس لاتا ہے۔ کمیٹی دیکھتی ہے کہ پالیسی ایکشن نے \”مثبت علاقے میں حقیقی شرح سود کو آگے کی بنیاد پر آگے بڑھایا ہے\”۔ مثبت حقیقی شرح سود آئی ایم ایف کے کانوں میں موسیقی ہے ایک کھلا راز ہے اور یہ کہ پاکستان فنڈ کو مطمئن کرنے کے لیے ہر ممکن کوشش کر رہا ہے۔

\”پالیسی کی شرح کم متوقع افراط زر\” کے طور پر بیان کیا گیا ہے، کوئی حیران ہوتا ہے کہ کیا گول پوسٹ ایک بار پھر بنیادی افراط زر کی طرف منتقل ہو گئی ہے۔ یا کیا بینک مہنگائی کو اچانک 20 فیصد سے نیچے آنے کی توقع رکھتا ہے، جبکہ یہ بھی توقع رکھتا ہے کہ یہ 30 فیصد سے آگے رہے گی۔ باقی سال؟ ایک بار پھر، واضح مواصلات حیرت انگیز کام کر سکتے ہیں اور افراط زر کی توقعات کو بہتر طریقے سے منظم اور لنگر انداز کر سکتے ہیں۔

مواصلات کی بات کرتے ہوئے، پالیسی بیان مختصر اور کرکرا تھا – حالیہ دنوں میں معمول کی مانیٹری پالیسی مواصلات سے آدھے سے زیادہ رہ گیا ہے۔ آخری بار ایم پی ایس اتنا مختصر تھا اپریل 2022 میں تھا – اور اس وقت، شرحوں میں 250 بیسس پوائنٹس تک اضافہ کیا گیا تھا۔ یہ اصل میں موثر مواصلات کی علامت ہو سکتی ہے اور کچھ نہیں۔ لیکن اس طرح کے اداسی کے اوقات میں، ایک ہلکا پھلکا نقطہ نظر ایک یا دو قہقہوں کا باعث بن سکتا ہے۔ یا اگر آپ مزید ہنسنا چاہتے ہیں تو وزیر خزانہ کی کل کی ٹویٹ کو مزید نہ دیکھیں جس کا اختتام \”تمام اقتصادی اشاریے آہستہ آہستہ درست سمت میں بڑھ رہے ہیں\” پر ہوا۔