عالمی ریٹنگ ایجنسی فِچ نے پالیسی اور ری فنانسنگ کے بڑے خطرات، انتہائی کم ذخائر اور بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کی جانب سے متعین مشکل حالات کا حوالہ دیتے ہوئے منگل کو پاکستان کی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو CCC+ سے CCC- تک دو درجے کم کر دیا۔
اکتوبر کے بعد یہ دوسری کمی ہے، جب Fitch نے پاکستان کی خودمختار درجہ بندی کو B- سے CCC+ تک کم کر دیا۔
Fitch عام طور پر CCC+ اور اس سے نیچے کی درجہ بندی والے خود مختاروں کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔ اس کی کمی دسمبر میں S&P گلوبل کی جانب سے پاکستان کے لیے اپنی طویل مدتی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو \”B\” سے \”CCC+\” میں ایک درجے کی کمی کے بعد سامنے آئی ہے، جس کی وجہ سے اس کی بیرونی، مالی اور اقتصادی پیمائشیں مسلسل کمزور ہو رہی ہیں۔
آئی ایم ایف اور پاکستان گزشتہ ہفتے ڈیل کرنے میں ناکام رہے اور آئی ایم ایف کا ایک وفد 10 روزہ مذاکرات کے بعد اسلام آباد روانہ ہوگیا۔ جب تک بات چیت جاری رہے گی، نقدی کی کمی کا شکار ملک کو فنڈز کی اشد ضرورت ہے کیونکہ وہ معاشی بحران سے لڑتا ہے جس میں صرف تین ہفتوں کی درآمدات کی مالی اعانت کے لیے کافی ذخائر ہیں۔
آئی ایم ایف کے معاہدے میں تاخیر نے ملکی معیشت کو مزید کمزور کر دیا ہے، پہلے ہی امریکی ڈالر کے مقابلے روپے کی قدر میں ایک چوتھائی سے زیادہ کمی، ایندھن کی قیمتوں میں تقریباً پانچواں اضافہ، اور مہنگائی کئی دہائیوں کی بلند ترین سطح پر 27. %
فِچ نے نوٹ کیا کہ محصولات کی وصولی میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے متعین شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتیں، پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے نویں جائزے میں تاخیر کی وجہ ہیں، جو اصل میں نومبر 2022 میں ہونا تھا۔
ایجنسی نے کہا، \”ہم سمجھتے ہیں کہ جائزے کی تکمیل اضافی فرنٹ لوڈڈ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافے پر منحصر ہے۔\”
ایجنسی نے مزید کہا کہ پاکستان کے روایتی اتحادیوں جیسے چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات نے آئی ایم ایف پروگرام کی عدم موجودگی میں اسے فنڈ دینے میں ہچکچاہٹ کا مظاہرہ کیا ہے، جو کہ \”دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے\”۔
تاہم ایجنسی نے مزید کہا کہ کامیاب جائزے کے بعد پاکستان فنڈز کو کھولنے کے قابل ہو جائے گا۔ پاکستان کو مالی سال کے دوران دیگر کثیر الجہتی اداروں سے 3.5 بلین ڈالر ملنے کا امکان ہے۔
فچ نے توقع ظاہر کی ہے کہ اگلے مالی سال میں بیرونی عوامی قرض کی پختگی زیادہ رہے گی۔
\”مالی سال 2023 کے لیے باقی 7 بلین ڈالر میں سے، 3 بلین ڈالر چین (SAFE) کے ذخائر کی نمائندگی کرتے ہیں جو ممکنہ طور پر رول اوور کیے جائیں گے، اور 1.7 بلین ڈالر چینی کمرشل بینکوں کے قرضے ہیں جن کا مستقبل قریب میں فِچ نے ری فنانس کیا جائے گا۔\” کہا.
عالمی ریٹنگ ایجنسی فِچ نے پالیسی اور ری فنانسنگ کے بڑے خطرات، انتہائی کم ذخائر اور بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کی جانب سے متعین مشکل حالات کا حوالہ دیتے ہوئے منگل کو پاکستان کی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو CCC+ سے CCC- تک دو درجے کم کر دیا۔
اکتوبر کے بعد یہ دوسری کمی ہے، جب Fitch نے پاکستان کی خودمختار درجہ بندی کو B- سے CCC+ تک کم کر دیا۔
Fitch عام طور پر CCC+ اور اس سے نیچے کی درجہ بندی والے خود مختاروں کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔ اس کی کمی دسمبر میں S&P گلوبل کی جانب سے پاکستان کے لیے اپنی طویل مدتی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو \”B\” سے \”CCC+\” میں ایک درجے کی کمی کے بعد سامنے آئی ہے، جس کی وجہ سے اس کی بیرونی، مالی اور اقتصادی پیمائشیں مسلسل کمزور ہو رہی ہیں۔
آئی ایم ایف اور پاکستان گزشتہ ہفتے ڈیل کرنے میں ناکام رہے اور آئی ایم ایف کا ایک وفد 10 روزہ مذاکرات کے بعد اسلام آباد روانہ ہوگیا۔ جب تک بات چیت جاری رہے گی، نقدی کی کمی کا شکار ملک کو فنڈز کی اشد ضرورت ہے کیونکہ وہ معاشی بحران سے لڑتا ہے جس میں صرف تین ہفتوں کی درآمدات کی مالی اعانت کے لیے کافی ذخائر ہیں۔
آئی ایم ایف کے معاہدے میں تاخیر نے ملکی معیشت کو مزید کمزور کر دیا ہے، پہلے ہی امریکی ڈالر کے مقابلے روپے کی قدر میں ایک چوتھائی سے زیادہ کمی، ایندھن کی قیمتوں میں تقریباً پانچواں اضافہ، اور مہنگائی کئی دہائیوں کی بلند ترین سطح پر 27. %
فِچ نے نوٹ کیا کہ محصولات کی وصولی میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے متعین شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتیں، پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے نویں جائزے میں تاخیر کی وجہ ہیں، جو اصل میں نومبر 2022 میں ہونا تھا۔
ایجنسی نے کہا، \”ہم سمجھتے ہیں کہ جائزے کی تکمیل اضافی فرنٹ لوڈڈ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافے پر منحصر ہے۔\”
ایجنسی نے مزید کہا کہ پاکستان کے روایتی اتحادیوں جیسے چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات نے آئی ایم ایف پروگرام کی عدم موجودگی میں اسے فنڈ دینے میں ہچکچاہٹ کا مظاہرہ کیا ہے، جو کہ \”دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے\”۔
تاہم ایجنسی نے مزید کہا کہ کامیاب جائزے کے بعد پاکستان فنڈز کو کھولنے کے قابل ہو جائے گا۔ پاکستان کو مالی سال کے دوران دیگر کثیر الجہتی اداروں سے 3.5 بلین ڈالر ملنے کا امکان ہے۔
فچ نے توقع ظاہر کی ہے کہ اگلے مالی سال میں بیرونی عوامی قرض کی پختگی زیادہ رہے گی۔
\”مالی سال 2023 کے لیے باقی 7 بلین ڈالر میں سے، 3 بلین ڈالر چین (SAFE) کے ذخائر کی نمائندگی کرتے ہیں جو ممکنہ طور پر رول اوور کیے جائیں گے، اور 1.7 بلین ڈالر چینی کمرشل بینکوں کے قرضے ہیں جن کا مستقبل قریب میں فِچ نے ری فنانس کیا جائے گا۔\” کہا.
عالمی ریٹنگ ایجنسی فِچ نے پالیسی اور ری فنانسنگ کے بڑے خطرات، انتہائی کم ذخائر اور بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کی جانب سے متعین مشکل حالات کا حوالہ دیتے ہوئے منگل کو پاکستان کی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو CCC+ سے CCC- تک دو درجے کم کر دیا۔
اکتوبر کے بعد یہ دوسری کمی ہے، جب Fitch نے پاکستان کی خودمختار درجہ بندی کو B- سے CCC+ تک کم کر دیا۔
Fitch عام طور پر CCC+ اور اس سے نیچے کی درجہ بندی والے خود مختاروں کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔ اس کی کمی دسمبر میں S&P گلوبل کی جانب سے پاکستان کے لیے اپنی طویل مدتی خودمختار کریڈٹ ریٹنگ کو \”B\” سے \”CCC+\” میں ایک درجے کی کمی کے بعد سامنے آئی ہے، جس کی وجہ سے اس کی بیرونی، مالی اور اقتصادی پیمائشیں مسلسل کمزور ہو رہی ہیں۔
آئی ایم ایف اور پاکستان گزشتہ ہفتے ڈیل کرنے میں ناکام رہے اور آئی ایم ایف کا ایک وفد 10 روزہ مذاکرات کے بعد اسلام آباد روانہ ہوگیا۔ جب تک بات چیت جاری رہے گی، نقدی کی کمی کا شکار ملک کو فنڈز کی اشد ضرورت ہے کیونکہ وہ معاشی بحران سے لڑتا ہے جس میں صرف تین ہفتوں کی درآمدات کی مالی اعانت کے لیے کافی ذخائر ہیں۔
آئی ایم ایف کے معاہدے میں تاخیر نے ملکی معیشت کو مزید کمزور کر دیا ہے، پہلے ہی امریکی ڈالر کے مقابلے روپے کی قدر میں ایک چوتھائی سے زیادہ کمی، ایندھن کی قیمتوں میں تقریباً پانچواں اضافہ، اور مہنگائی کئی دہائیوں کی بلند ترین سطح پر 27. %
فِچ نے نوٹ کیا کہ محصولات کی وصولی میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے متعین شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتیں، پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے نویں جائزے میں تاخیر کی وجہ ہیں، جو اصل میں نومبر 2022 میں ہونا تھا۔
ایجنسی نے کہا، \”ہم سمجھتے ہیں کہ جائزے کی تکمیل اضافی فرنٹ لوڈڈ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافے پر منحصر ہے۔\”
ایجنسی نے مزید کہا کہ پاکستان کے روایتی اتحادیوں جیسے چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات نے آئی ایم ایف پروگرام کی عدم موجودگی میں اسے فنڈ دینے میں ہچکچاہٹ کا مظاہرہ کیا ہے، جو کہ \”دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے\”۔
تاہم ایجنسی نے مزید کہا کہ کامیاب جائزے کے بعد پاکستان فنڈز کو کھولنے کے قابل ہو جائے گا۔ پاکستان کو مالی سال کے دوران دیگر کثیر الجہتی اداروں سے 3.5 بلین ڈالر ملنے کا امکان ہے۔
فچ نے توقع ظاہر کی ہے کہ اگلے مالی سال میں بیرونی عوامی قرض کی پختگی زیادہ رہے گی۔
\”مالی سال 2023 کے لیے باقی 7 بلین ڈالر میں سے، 3 بلین ڈالر چین (SAFE) کے ذخائر کی نمائندگی کرتے ہیں جو ممکنہ طور پر رول اوور کیے جائیں گے، اور 1.7 بلین ڈالر چینی کمرشل بینکوں کے قرضے ہیں جن کا مستقبل قریب میں فِچ نے ری فنانس کیا جائے گا۔\” کہا.
عالمی ریٹنگ ایجنسی فچ منگل کو تنزلی پاکستان کی طویل مدتی غیر ملکی کرنسی جاری کرنے والے کی ڈیفالٹ ریٹنگ (IDR) کو \’CCC+\’ سے \’CCC-\’ کر دیا گیا، جس میں زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ کے ساتھ لیکویڈیٹی اور پالیسی کے خطرات میں مزید خرابی کا حوالہ دیا گیا۔
یہ گراوٹ فچ کی رینکنگ میں ترمیم کے چار ماہ بعد آئی ہے۔ CCC+.
ایجنسی نے کوئی آؤٹ لک تفویض نہیں کیا کیونکہ عام طور پر یہ \’CCC+\’ یا اس سے نیچے کی درجہ بندی والے خودمختاروں کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔
فِچ نے کہا کہ یہ کمی بیرونی لیکویڈیٹی اور فنڈنگ کے حالات میں مزید تیزی سے گراوٹ کی عکاسی کرتی ہے، ساتھ ہی زرمبادلہ (FX) کے ذخائر \”انتہائی نچلی سطح\” تک گرنے کے ساتھ۔
\”جب کہ ہم ایک کامیاب نتیجہ فرض کرتے ہیں۔ نواں جائزہ پاکستان کے آئی ایم ایف (انٹرنیشنل مانیٹری فنڈ) کے پروگرام میں کمی، پروگرام کی مسلسل کارکردگی اور فنڈنگ کے لیے بڑے خطرات کی عکاسی کرتی ہے، بشمول اس سال کے انتخابات تک۔ ہماری نظر میں ڈیفالٹ یا قرض کی تنظیم نو ایک حقیقی امکان ہے،\” نیویارک میں قائم ایجنسی نے کہا – تین بڑی عالمی درجہ بندی ایجنسیوں میں سے ایک۔
ایجنسی نے کہا کہ ایف ایکس کے ذخائر 3 فروری کو صرف 2.9 بلین ڈالر تھے، یا درآمدات کے تین ہفتوں سے بھی کم تھے، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ یہ اگست 2021 کے آخر میں 20 بلین ڈالر سے زیادہ کی چوٹی سے نیچے تھا۔
\”گرتے ہوئے ذخائر بڑے، گرتے ہوئے، کرنٹ اکاؤنٹ خسارے (CADs)، بیرونی قرضوں کی فراہمی اور مرکزی بینک کی جانب سے پہلے کی FX مداخلت کی عکاسی کرتے ہیں، خاص طور پر 4Q22 میں، جب ظاہر ہوتا ہے کہ ایک غیر رسمی شرح مبادلہ کی حد موجود ہے۔
\”ہم توقع کرتے ہیں کہ ذخائر نچلی سطح پر رہیں گے، حالانکہ ہم مالی سال 23 کے بقیہ حصے کے دوران، متوقع آمدن اور حالیہ ہٹانا زر مبادلہ کی شرح کی ٹوپی، \”ایجنسی نے کہا۔
اس نے کہا کہ درجہ بندی میں کمی کا ایک اور عنصر بقیہ مالی سال میں 7 بلین ڈالر سے زیادہ کی بیرونی عوامی قرض کی پختگی کے ساتھ ری فنانسنگ کا بڑا خطرہ تھا، اور مزید کہا کہ یہ اگلے مالی سال میں بھی بلند رہیں گے۔
ایجنسی نے یہ بھی نوٹ کیا کہ اگرچہ CAD میں کمی آ رہی تھی، لیکن یہ دوبارہ وسیع ہو سکتی ہے۔
\”سی اے ڈی کی تنگی درآمدات اور ایف ایکس کی دستیابی پر پابندیوں کے ساتھ ساتھ مالیاتی سختی، سود کی بلند شرحوں اور توانائی کی کھپت کو محدود کرنے کے اقدامات کی وجہ سے ہوئی ہے۔
\”پاکستان کی بندرگاہوں میں بلا معاوضہ درآمدات کے رپورٹ شدہ بیک لاگ اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ ایک بار مزید فنڈنگ دستیاب ہونے کے بعد CAD میں اضافہ ہوسکتا ہے۔ بہر حال، شرح مبادلہ کی قدر میں کمی اس اضافے کو محدود کر سکتی ہے، کیونکہ حکام سرکاری ذخائر کا سہارا لیے بغیر، بینکوں کے ذریعے درآمدات کی مالی اعانت کا ارادہ رکھتے ہیں۔ 4Q22 میں غیر سرکاری چینلز کو جزوی طور پر تبدیل کرنے کے بعد ترسیلات زر کی آمد بھی بحال ہو سکتی ہے تاکہ متوازی مارکیٹ میں زیادہ سازگار شرح مبادلہ سے فائدہ اٹھایا جا سکے۔\” ایجنسی نے وضاحت کی۔
Fitch نے IMF کے مشکل حالات، ایک چیلنجنگ سیاسی تناظر اور IMF پروگرام پر فنڈنگ کے دستے کو درجہ بندی میں کمی کے دیگر عوامل کے طور پر بھی اجاگر کیا۔
\”ریونیو اکٹھا کرنے میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے متعین شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتیں، نے پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے نویں جائزے کو روک دیا ہے، جو کہ اصل میں نومبر 2022 میں ہونا تھا۔ ہم سمجھتے ہیں کہ جائزہ کی تکمیل اضافی فرنٹ لوڈڈ پر منحصر ہے۔ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافہ۔
\”آئی ایم ایف کی شرائط تیزی سے معاشی سست روی، بلند افراط زر اور پچھلے سال بڑے پیمانے پر سیلاب کی تباہ کاریوں کے درمیان سماجی اور سیاسی طور پر مشکل ثابت ہونے کا امکان ہے۔ انتخابات اکتوبر 2023 تک ہونے والے ہیں، اور سابق وزیراعظم عمران خان، جن کی پارٹی انتخابات میں موجودہ حکومت کو چیلنج کرے گی، اس سے قبل وزیراعظم شہباز شریف کی جانب سے آئی ایم ایف کے مذاکرات سمیت قومی مسائل پر مذاکرات کی دعوت کو مسترد کر دیا تھا۔
\”حالیہ مالیاتی تناؤ روایتی اتحادیوں – چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات – کی IMF پروگرام کی عدم موجودگی میں تازہ مدد فراہم کرنے کے لیے واضح ہچکچاہٹ کی وجہ سے نشان زد ہوا ہے، جو کہ دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے۔\” ایجنسی نے کہا.
ایجنسی نے مزید وضاحت کی کہ IDR بعض دیگر عوامل کی عکاسی کرتا ہے جیسے کہ حکام کی جانب سے آئی ایم ایف کے ساتھ تجدید عہد اور ایسے اقدامات کرنا جو فنڈ کے ساتھ معاہدے کو آسان بنائیں گے۔
\”اس میں جنوری میں روپے کی شرح مبادلہ کی حد کو واضح طور پر ہٹانا بھی شامل ہے۔ پریس ریلیز میں مزید کہا گیا کہ وزیراعظم نے بارہا پروگرام میں رہنے کا ارادہ ظاہر کیا ہے۔
مزید برآں، فِچ نے کہا کہ پاکستان کو IMF کے بقیہ 2.5 بلین ڈالر کی ادائیگی کے علاوہ پائپ لائن میں اضافی فنڈنگ حاصل کرنا ہے۔
آئی ایم ایف کے ساتھ معاہدہ طے پانے کے بعد پاکستان کو مالی سال 23 میں دیگر کثیر الجہتی اداروں سے 3.5 بلین ڈالر ملیں گے۔ موجودہ فنڈنگ کے رول اوور کے اوپر اتحادیوں کے ذریعہ 5 بلین ڈالر سے زیادہ کے اضافی وعدوں پر غور کیا جا رہا ہے، حالانکہ سائز اور شرائط کے بارے میں تفصیلات ابھی باقی ہیں۔ پاکستان کو جنوری 2023 میں سیلاب ریلیف کانفرنس میں وعدوں کے طور پر 10 بلین ڈالر ملے، زیادہ تر قرضوں کی صورت میں۔
فِچ نے یہ بھی نوٹ کیا کہ حکومت اپنے قرضوں کی ادائیگی کے لیے پرعزم ہے، دسمبر 2022 میں واجب الادا سکوک کی ادائیگی اگلے شیڈول بانڈ کی میچورٹی کے ساتھ اپریل 2024 تک نہیں ہے۔
اس کے باوجود، فِچ نے نوٹ کیا کہ قرض کی تنظیم نو کو ایک امکان کے طور پر مکمل طور پر خارج نہیں کیا جا سکتا۔
سابق وزیر خزانہ نے استعفیٰ دینے سے پہلے کہا تھا کہ پاکستان غیر تجارتی قرض دہندگان سے قرضوں میں ریلیف حاصل کرے گا۔
“اس کے علاوہ، وزیر اعظم نے پیرس کلب کے فریم ورک کے اندر دو طرفہ قرضوں میں ریلیف کی اپیل کی تھی، حالانکہ کوئی سرکاری درخواست نہیں بھیجی گئی ہے اور حکام کے مطابق یہ اب زیر غور نہیں ہے۔ اگر پیرس کلب کے قرض کے علاج کی کوشش کی جائے تو، پیرس کلب کے قرض دہندگان کو کسی بھی تنظیم نو میں نجی بیرونی قرض دہندگان کے لیے تقابلی سلوک کی ضرورت ہوگی۔ ہمیں یقین ہے کہ میکرو فنانشل استحکام کے تحفظات کے باوجود مقامی قرضوں کو کسی بھی تنظیم نو میں شامل کیا جا سکتا ہے، کیونکہ یہ حکومت کے سود کے بوجھ کا 90 فیصد ہے،\” ایجنسی نے وضاحت کی۔
اس بارے میں کہ ریٹنگ میں مزید کمی کا سبب بن سکتا ہے، فِچ نے کہا کہ ممکنہ ڈیفالٹ کی علامات اس کی وجوہات ہو سکتی ہیں جیسے کہ \”اشارہ جات کہ حکام قرض کی تنظیم نو پر غور کر رہے ہیں یا بیرونی لیکویڈیٹی اور فنڈنگ کی شرائط میں مزید بگاڑ کا امکان ہے جس سے روایتی ادائیگی ڈیفالٹ ہونے کا زیادہ امکان ہے\”۔
دوسری جانب، اس میں کہا گیا ہے کہ آئی ایم ایف پروگرام کی شرائط کے خلاف \”مضبوط کارکردگی\”، فنڈز کی مسلسل دستیابی کو یقینی بنانا، غیر ملکی کرنسی کے ذخائر کی تعمیر نو اور بیرونی مالیاتی خطرات کو کم کرنا مثبت درجہ بندی میں اضافے کا باعث بن سکتا ہے۔
منگل کو Fitch Ratings نے پاکستان کی طویل مدتی غیر ملکی کرنسی جاری کنندہ کی ڈیفالٹ ریٹنگ (IDR) کو \’CCC+\’ سے گھٹا کر \’CCC-\’ کر دیا اور کوئی آؤٹ لک تفویض نہیں کیا کیونکہ یہ \”عام طور پر \’CCC+\’ یا اس سے نیچے کی ریٹنگز کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔
\”ڈیفالٹ یا قرض کی تنظیم نو ہماری نظر میں ایک حقیقی امکان ہے،\” اس نے کہا۔
\”ڈاؤن گریڈ بیرونی لیکویڈیٹی اور فنڈنگ کے حالات میں مزید تیزی سے بگاڑ کی عکاسی کرتا ہے، اور غیر ملکی زرِ مبادلہ (FX) کے ذخائر کا انتہائی کم سطح تک گر جانا۔
\”جب کہ ہم پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے 9ویں جائزے کے کامیاب نتیجے پر پہنچتے ہیں، یہ کمی پروگرام کی جاری کارکردگی اور فنڈنگ کے لیے بڑے خطرات کی بھی عکاسی کرتی ہے، بشمول اس سال کے انتخابات تک۔ ہمارے خیال میں ڈیفالٹ یا قرض کی تنظیم نو ایک حقیقی امکان ہے۔
اس نے مزید کہا، \”اسٹیٹ بینک آف پاکستان کے مائع خالص غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر 3 فروری 2023 کو تقریباً 2.9 بلین ڈالر تھے، یا درآمدات کے تین ہفتوں سے بھی کم، اگست 2021 کے آخر میں 20 بلین ڈالر سے زیادہ کی چوٹی سے کم،\” اس نے مزید کہا۔
\”گرتے ہوئے ذخائر بڑے، گرتے ہوئے، کرنٹ اکاؤنٹ خسارے (CADs)، بیرونی قرضوں کی فراہمی اور مرکزی بینک کی جانب سے پہلے کی غیر ملکی کرنسی کی مداخلت کی عکاسی کرتے ہیں، خاص طور پر 4Q22 میں، جب ظاہر ہوتا ہے کہ ایک غیر رسمی شرح مبادلہ کی حد موجود ہے۔\”
Fitch نے توقع کی کہ ذخائر کم سطح پر رہیں گے، حالانکہ فرم نے متوقع آمدن اور شرح مبادلہ کی حد کو حالیہ ہٹائے جانے کی وجہ سے، مالی سال 23 کے بقیہ حصے میں ایک معمولی بحالی کی پیش گوئی کی تھی۔
فچ نے کہا کہ جون 2023 (FY23) کو ختم ہونے والے مالی سال کے بقیہ حصے میں بیرونی عوامی قرض کی میچورٹیز $7 بلین سے زیادہ ہیں اور مالی سال 24 میں یہ زیادہ رہیں گی۔
ریٹنگ ایجنسی نے کہا، \”مالی سال 23 کے لیے باقی 7 بلین ڈالر میں سے، 3 بلین ڈالر چین (SAFE) کے ذخائر کی نمائندگی کرتے ہیں جو ممکنہ طور پر رول اوور کیے جائیں گے اور 1.7 بلین ڈالر چینی کمرشل بینکوں کے قرضے ہیں جن کے بارے میں ہمارا خیال ہے کہ مستقبل قریب میں دوبارہ فنانس کیا جائے گا۔\” . \”SAFE کے ذخائر دو اقساط میں مکمل ہونے والے ہیں یعنی مارچ میں $2 بلین اور جون میں $1 بلین۔\”
فرم نے نوٹ کیا کہ پاکستان کا کرنٹ اکاؤنٹ خسارہ (CAD) 2H22 میں 3.7 بلین ڈالر تھا، جو 2H21 میں 9 بلین ڈالر سے کم تھا۔
\”اس طرح، ہم FY22 میں $17 بلین (GDP کا 4.6%) کے بعد FY23 میں $4.7 بلین (GDP کا 1.5%) پورے سال کے خسارے کی پیش گوئی کرتے ہیں۔ فرم نے مزید کہا کہ درآمدات اور غیر ملکی کرنسی کی دستیابی پر پابندیوں کے ساتھ ساتھ مالیاتی سختی، بلند شرح سود اور توانائی کی کھپت کو محدود کرنے کے اقدامات کی وجہ سے CAD میں کمی واقع ہوئی ہے۔
فچ نے کہا کہ پاکستان کی بندرگاہوں میں بلا معاوضہ درآمدات کے رپورٹ شدہ بیک لاگ اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ مزید فنڈنگ دستیاب ہونے کے بعد CAD میں اضافہ ہو سکتا ہے۔
\”اس کے باوجود، شرح مبادلہ میں کمی اضافے کو محدود کر سکتی ہے، کیونکہ حکام سرکاری ذخائر کا سہارا لیے بغیر، بینکوں کے ذریعے درآمدات کی مالی اعانت کا ارادہ رکھتے ہیں۔ متوازی مارکیٹ میں زیادہ سازگار شرح مبادلہ سے فائدہ اٹھانے کے لیے 4Q22 میں غیر سرکاری چینلز کو جزوی طور پر تبدیل کرنے کے بعد ترسیلات زر کی آمد بھی بحال ہو سکتی ہے۔
بین الاقوامی مالیاتی فنڈ (آئی ایم ایف) کے پروگرام کی طرف بڑھتے ہوئے، فچ نے نشاندہی کی کہ محصولات کی وصولی میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے طے شدہ شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتی ہیں، نے پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے 9ویں جائزے کو روک دیا ہے، جو اصل میں نومبر میں ہونا تھا۔ 2022۔
\”ہم سمجھتے ہیں کہ جائزے کی تکمیل کا انحصار اضافی فرنٹ لوڈڈ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافے پر ہے،\” اس نے کہا۔
اس میں کہا گیا ہے کہ آئی ایم ایف کی شرائط شدید معاشی سست روی، بلند افراط زر، اور پچھلے سال بڑے پیمانے پر سیلاب کی تباہ کاریوں کے درمیان سماجی اور سیاسی طور پر مشکل ثابت ہونے کا امکان ہے۔
انتخابات اکتوبر 2023 تک ہونے والے ہیں، اور سابق وزیراعظم عمران خان، جن کی پارٹی انتخابات میں موجودہ حکومت کو چیلنج کرے گی، اس سے قبل وزیراعظم شہباز شریف کی جانب سے آئی ایم ایف کے مذاکرات سمیت قومی مسائل پر مذاکرات کی دعوت کو مسترد کر دیا تھا۔
حالیہ مالیاتی تناؤ کو روایتی اتحادیوں – چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات کی جانب سے آئی ایم ایف پروگرام کی عدم موجودگی میں تازہ مدد فراہم کرنے کے لیے واضح ہچکچاہٹ کی وجہ سے نشان زد کیا گیا ہے، جو کہ دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے۔
![](\"https://i.dawn.com/large/2023/02/14191600b6d9034.png?r=191610\")
![](\"https://i.brecorder.com/large/2023/02/141802522ac2aab.jpg?r=180455\")