سیکیورٹی پیپرز لمیٹڈ (PSX: SEPL) 1967 میں پاکستان، ایران اور ترکی کی ایک مشترکہ کمپنی کے طور پر قائم کی گئی تھی۔ کمپنی بینک نوٹ اور دیگر حفاظتی کاغذات جیسے پرائز بانڈز، نان جوڈیشل اسٹامپ پیپر، پاسپورٹ پیپر، تعلیمی سرٹیفکیٹس کی تیاری میں مصروف ہے۔ SEPL ایک پبلک لمیٹڈ کمپنی میں تبدیل ہو گئی اور 1967 میں پاکستان اسٹاک ایکسچینج میں درج ہو گئی۔ اس نے 1969 میں اپنے کمرشل آپریشنز کا آغاز کیا۔
شیئر ہولڈنگ کا نمونہ
جون 2022 تک، کمپنی کے پاس بقایا حصص کا حجم 59.255 ملین شیئرز ہیں جو 2287 شیئر ہولڈرز کے پاس ہیں۔ ایسوسی ایٹڈ کمپنیاں، انڈرٹیکنگز اور متعلقہ پارٹیاں SEPL کی شیئر ہولڈنگ کا سب سے زیادہ حصہ یعنی 60.03 فیصد رکھتی ہیں۔ اس زمرے میں پاکستان سیکیورٹی پرنٹنگ کارپوریشن (پرائیویٹ) لمیٹڈ کے پاس سب سے زیادہ حصص ہیں یعنی 23 ملین سے زیادہ۔ مقامی عام لوگوں کے پاس کمپنی میں 11.8 فیصد حصص ہیں اس کے بعد انشورنس کمپنیاں 11.09 فیصد حصص کی مالک ہیں۔ بینک، DFIs اور NBFIs کمپنی کے 7.24 فیصد حصص کے ساتھ اگلے نمبر پر رہے۔ مضارب اور میوچل فنڈز SEPL کے بقایا حصص سرمائے کا 5.4 فیصد ہیں۔ ڈائریکٹرز، سی ای او، ان کی شریک حیات اور نابالغ بچوں کے پاس SEPL کے 0.03 فیصد شیئرز ہیں۔ باقی حصص دوسرے زمروں کے شیئر ہولڈرز کے پاس ہیں۔
تاریخی کارکردگی (2018-2022)
SEPL کی ٹاپ لائن 2018 سے اوپر کی طرف سفر کر رہی ہے۔ تاہم، 2020 کے بعد ترقی کی شدت میں نمایاں کمی واقع ہوئی ہے۔ کافی حیران کن طور پر، 2020، ایک سال ہونے کے باوجود جہاں مقامی اور بین الاقوامی معیشت عالمی وبائی امراض کی وجہ سے مفلوج ہو گئی تھی، SEPL کے لیے ایک حوصلہ افزا دور ثابت ہوا کیونکہ یہ سب سے زیادہ فروخت پر فخر کرنے کے قابل تھا۔ اور 2018 سے باٹم لائن گروتھ یعنی بالترتیب 22 فیصد اور 65 فیصد۔
2020 کے دوران کمپنی کے آپریشنز کی تفصیلات بتاتی ہیں کہ اس نے اپنے بڑے صارف یعنی پاکستان سیکیورٹی پرنٹنگ کارپوریشن کو 12.68 فیصد زیادہ بینک نوٹ اور پرائز بانڈ پیپر فروخت کیے ہیں۔ 2020 کے دوران، SEPL نے 4377 ٹن بینک نوٹ اور سیکیورٹی پیپر مصنوعات تیار کیں جو کہ 2019 کے پیداواری حجم سے 17.7 فیصد زیادہ تھیں۔ کپاس کی کم پیداوار اور سپلائی چین کی رکاوٹوں کی وجہ سے کمپنی کے لیے بنیادی خام مال، کاٹن کومبر کی کمی کے باوجود Covid-19 کی وجہ سے، کمپنی تمام بینک فرقوں اور سیکورٹی پیپر پروڈکٹس میں نمایاں کارکردگی دکھانے میں کامیاب رہی۔ 2020 کے دوران فروخت کی قیمتوں میں اضافے اور پروڈکٹ کے بہتر مکس کی وجہ اعلی ٹاپ لائن نمو بھی ہے۔ پیداوار کی لاگت کو کنٹرول میں رکھا۔ نتیجے کے طور پر، مجموعی منافع میں GP مارجن میں معمولی کمی کے ساتھ سال بہ سال 20 فیصد اضافہ ہوا۔ دیگر آمدنیوں نے سال کے دوران کافی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، جس میں سال بہ سال 105 فیصد اضافہ ہوا، بنیادی طور پر سرکاری سیکیورٹیز میں سرمایہ کاری پر حاصل ہونے والے مارک اپ کی وجہ سے۔ اس کے بعد دیگر اخراجات میں زبردست کمی آئی کیونکہ 2019 میں 245 ملین روپے سے زیادہ کے نقصان کے مقابلے میں میوچل فنڈز کی دوبارہ پیمائش پر کوئی غیر حقیقی نقصان نہیں ہوا۔ OP مارجن، اس لیے 2019 میں 29 فیصد سے تیزی سے اڑان بھری۔ 2020 میں 36.85 فیصد۔ کمپنی کم از کم لیوریج پوزیشن کو برقرار رکھتی ہے اور اس کے سرمائے کا ڈھانچہ بنیادی طور پر حصص کے سرمائے اور ذخائر پر مشتمل ہے۔ نتیجتاً، کمپنی 2020 تک 595:1 کے صحت مند سود کی کوریج کا تناسب دکھاتی ہے۔ اگرچہ فنانس لیز پر مارک اپ کی وجہ سے مالیاتی لاگت میں اضافہ ہوا، تاہم، یہ اب بھی فروخت کے 0.09 فیصد سے بھی کم ہے۔ SEPL کا NP مارجن 2019 میں 19.29 فیصد کے مقابلے میں 26 فیصد تک پہنچ گیا۔
اس کے بعد کے سالوں میں بالترتیب 2021 اور 2022 میں بالترتیب صرف 2 فیصد اور 3 فیصد سال بہ سال اضافہ ہوا۔ تاہم، 2021 میں، کمپنی نے بے مثال مارجن حاصل کیا۔
2021 میں، جب کہ بینک نوٹوں اور حفاظتی کاغذ کی مصنوعات کی فروخت مستحکم رہی، کوویڈ 19 کے درمیان مختلف ممالک کی جانب سے عائد سفری پابندیوں کی وجہ سے پاسپورٹ پیپر کی فروخت میں زبردست کمی واقع ہوئی۔ درآمدی خام مال کی قیمتوں میں اضافے کے ساتھ ساتھ مال برداری کی زیادہ لاگت اور پاک روپے کی قدر میں کمی کی وجہ سے پیداواری لاگت نے مجموعی منافع میں اضافے کو روک دیا۔ تاہم، دیگر آمدنیوں کو بچایا گیا جس میں 2021 میں سال بہ سال 64 فیصد اضافہ ہوا جس کی وجہ سے میوچل فنڈز کی دوبارہ پیمائش پر فائدہ ہوا۔ سال کے دوران 40 فیصد کا بے مثال OP مارجن اس کی اعلیٰ آپریشنل کارکردگی کو ظاہر کرتا ہے۔ 2021 کے دوران کم رعایت کی شرح کی وجہ سے مالیاتی لاگت میں بھی کمی آئی۔ 2021 میں باٹم لائن میں سال بہ سال 14 فیصد اضافہ ہوا جس کے ساتھ NP مارجن 29 فیصد تک پہنچ گیا – جو 2017 کے بعد کبھی نہیں دیکھا گیا۔
2022 کمپنی کے لیے کافی مشکل سال تھا کیونکہ اس کی باٹم لائن میں مارجن میں کافی کمی کے ساتھ سال بہ سال 35 فیصد کا معاہدہ ہوا۔ کمپنی نے 4176 ٹن کا حصول حاصل کیا جو کہ اس کی 2021 میں فروخت ہونے والی فروخت کے مقابلے میں محض 13 ٹن زیادہ ہے۔ دیگر آمدنی بھی متاثر نہیں ہوئی اور اس کی وجہ سے میوچل فنڈز کی پیمائش میں ہونے والے نقصان کی وجہ سے سال بہ سال 37 فیصد کمی واقع ہوئی۔ کیپٹل مارکیٹ کو دبا دیا. اعلیٰ رعایتی شرح، بینک چارجز اور ورکرز کے منافع میں شرکت کے فنڈ کی وجہ سے مالیاتی لاگت میں اضافہ ہوا، تاہم، تناسب سے، یہ اب بھی ایکویٹی حمایت یافتہ سرمائے کی ساخت کی وجہ سے فروخت کے 0.9 فیصد پر کھڑا ہے۔ سال کے لیے این پی مارجن 18.44 فیصد رہا جو کہ 5 سال کی کم ترین سطح ہے۔
حالیہ کارکردگی (6MFY23)
مارجن کی سختی جو 2022 میں شروع ہوئی تھی، 6MFY23 کے دوران جاری رہی اور سیلز اور باٹم لائن دونوں نے اپنی بنیاد کھو دی۔ ترقی کی گرفتاری بینک نوٹ پیپر کی کم مانگ کا نتیجہ تھی۔ مقامی اور درآمد شدہ خام مال کی زیادہ قیمت کے نتیجے میں GP مارجن میں 6MFY22 میں 35 فیصد سے 6MFY23 میں 21 فیصد تک گراوٹ کا باعث بنا۔ دیگر آمدنی اور دیگر اخراجات نے اچھا برتاؤ کیا لیکن OP مارجن کے فری فال کو 6MFY22 میں 30 فیصد سے 6MFY23 میں 22 فیصد تک کنٹرول نہیں کر سکے۔ 6MFY23 میں باٹم لائن میں بڑے پیمانے پر 40.5 فیصد کی کمی واقع ہوئی جس کے ساتھ NP مارجن 13 فیصد تک پہنچ گیا جو گزشتہ سال کی اسی مدت میں 22 فیصد تھا۔
مستقبل کا آؤٹ لک
اگرچہ خام مال کی قیمتوں میں آنے والے وقتوں میں کوئی مہلت نہ ملنے کی توقع ہے، مارجن دباؤ میں رہیں گے۔ تاہم، چونکہ کمپنی نے نئے انتخابات کی بات چیت کے درمیان بیلٹ پیپرز کو شامل کرنے کے لیے اپنی پروڈکٹ لائن کو بڑھایا ہے، اس لیے فروخت کا حجم ایک راہ فرار دیکھ سکتا ہے۔ بیلٹ پیپرز کی مانگ بینک نوٹ پیپر کے سامنے خاموش فروخت کو پورا کرتی ہے اور نیچے کی لکیر کو کچھ مہلت دیتی ہے یا نہیں یہ دیکھنا باقی ہے۔