تقریباً تین دہائیوں کے آن اور آف انفلیشن کے دوران، بینک آف جاپان کے گورنر کا مشن سیدھا تھا: معیشت کو سہارا دینے اور افراط زر کو اپنے ہدف کی طرف لے جانے کی پوری کوشش کریں۔ اب اچانک پیچیدگی ہو گئی ہے، چھوڑ کر Kazuo Ueda – باہر کا شخص جو وزیر اعظم Fumio Kishida کا BoJ چلانے کے لیے حیرت انگیز انتخاب ہے — اس کے ہاتھ پر ایک زبردست کام ہے۔ BoJ کو ایک محفوظ بندرگاہ تک لے جانے کے لیے ایک ماہر پالیسی ساز، ایک بصیرت ماہر اقتصادیات اور ایک باشعور کمیونیکیٹر کی ضرورت ہوگی۔
Ueda کے لیے چیلنج یہ ہے کہ انتہائی کم شرح سود کے ایک عشرے کے بعد، جس کے دوران BoJ کی بیلنس شیٹ میں اضافہ ہوا، بنیادی افراط زر اب 41 سال اعلی مانیٹری پالیسی کو معمول پر لانے کا مشکل کام نظر میں ہے۔ BoJ نے اپنی پیداوار وکر کنٹرول پالیسی کو ڈھیلا کرکے مارکیٹوں کو چونکا دیا۔ دسمبر میں10 سالہ بانڈ کی پیداوار کے ساتھ اب صفر کے ارد گرد 50 بیس پوائنٹس کے فرق کی اجازت ہے، سرمایہ کار پالیسی کو مکمل طور پر ترک کرنے کے لیے دباؤ ڈال رہے ہیں۔
ایک ایسے عمل کے اختتام پر جس کے دوران بہت سے امیدواروں پر غور کیا گیا اور یا تو انکار یا مسترد کر دیا گیا، Ueda ایک اچھا انتخاب ہے۔ وہ BoJ پالیسی بورڈ کے سابق ممبر ہیں اور اے ممتاز مانیٹری اکانومسٹ. یہ اسے ایک تاریخی انتخاب بناتا ہے، جس میں ایک ایسا نمونہ ٹوٹ جاتا ہے جس میں کام BoJ اور وزارت خزانہ کے حکام کے درمیان ہوتا تھا۔ جاپان کی اقتصادی پوزیشن کی غیر معمولی پیچیدگی کو دیکھتے ہوئے، BoJ کی بھاری بیلنس شیٹ اور عوامی قرض تقریباً 260 فیصد پر کھڑا ہے۔ سالانہ پیداواربغیر کسی ادارہ جاتی سامان کے ماہر ہونے کے بارے میں بہت کچھ کہا جاسکتا ہے۔
مزید سیاسی انتخاب کرنے کے بجائے مضبوط اسناد کے ساتھ گورنر کا انتخاب کرنے کا کچھ کریڈٹ کشیدہ کو دیا جاتا ہے۔ وزیر اعظم سے توقع ہے کہ وہ ڈپٹی گورنر کے طور پر نامزد کریں گے شنیچی اچیڈا جو کہ مالیاتی پالیسی کے کئی سالوں کا تجربہ رکھنے والے BoJ کے اندرونی ہیں، اور Ryozo Himino، جو جاپان کی فنانشل سروسز ایجنسی کے ایک معروف سابق کمشنر ہیں۔ یہ کاغذ پر ایک ٹھوس ٹیم ہے۔
بازاروں کو نہیں معلوم کہ Ueda کا کیا بنانا ہے۔ ابتدائی طور پر، انہوں نے اس کی ممکنہ نامزدگی کو عاجزانہ انداز میں لیا: ین مضبوط ہوا اور 10 سال کی پیداوار میں اضافہ ہوا۔. لیکن Ueda کیسا سلوک کرے گا اس کے بارے میں بہت کم یقین ہے۔ ایک نسل پہلے مقداری نرمی کے ساتھ BoJ کے ابتدائی تجربات کے دوران پالیسی بورڈ کے رکن کے طور پر، اسے کبوتر سمجھا جاتا تھا۔ ابھی حال ہی میں، اس نے پیداوار وکر کنٹرول کے منفی ضمنی اثرات کے بارے میں بات کی ہے۔ شاید ایک بات جو کہی جا سکتی ہے وہ یہ ہے کہ ایک تعلیمی میکرو اکنامسٹ کے طور پر، وہ بہت سے دوسرے امیدواروں کے مقابلے میں غیر روایتی مالیاتی پالیسی کے تصور سے زیادہ ہمدردی رکھتے ہیں۔
ایک بیرونی شخص کے طور پر، Ueda کو گزشتہ دو دہائیوں کے دوران BoJ پالیسی کا مکمل جائزہ لینے کے لیے اچھی جگہ دی جائے گی۔ اس سے آگے کا راستہ طے کرنے میں مدد ملے گی۔ بینک کے 2 فیصد افراط زر کے ہدف تک پہنچنا اب بھی مانیٹری پالیسی کے لیے ایک سمجھدار اینکر ہے، اور اگرچہ بنیادی افراط زر اب 4 فیصد پر چل رہا ہے، BoJ توقع کرتا ہے مارچ 2024 اور 2025 کے سالوں میں یہ ہدف سے نیچے گر جائے گا۔ Ueda کو انتہائی ڈھیلی مالیاتی پالیسی سے باہر نکلنے کی حکمت عملی کے ساتھ آنے کی ضرورت ہوگی، لیکن یہ واضح نہیں ہے کہ اسے فوری طور پر اس پر عمل درآمد کرنے کی ضرورت ہے۔ افراط زر سے بچنے کے لیے برسوں کی جدوجہد کے بعد، جب فتح نظر میں ہو تو اس مقصد کو ترک کرنا ٹیڑھا ہو گا۔
بڑی تصویر یہ ہے کہ Ueda یہ اکیلے نہیں کر سکتا۔ ان کی تقرری آنے والی دہائی کے لیے جاپان کی مجموعی اقتصادی حکمت عملی، بشمول مانیٹری اور مالیاتی پالیسی کے درمیان توازن، اور ترقی کو فروغ دینے کے طریقوں پر بحث کرنے کے لیے ایک مناسب لمحہ ہے۔ مختصر مدت میں، اگرچہ، انتہائی پالیسی کے موقف سے الگ ہونے کا منصوبہ اس کی توجہ کا مرکز ہوگا۔ جولائی میں بات کرتے ہوئے، Ueda نے کہا: \”BoJ کو باہر نکلنے کی حکمت عملی تیار کرنے کی ضرورت ہے۔\” جاپان اب امید کر رہا ہے کہ وہ جانتا ہے کہ یہ کیسے کرنا ہے۔