Tag: Market

سابق فیس بک ایگزیکیٹ سے VC بنے چماتھ پالیہپیٹیا سرمایہ کاری کی دنیا میں طویل عرصے سے ایک متنازعہ شخصیت رہے ہیں۔ شاندار اور لڑاکا دونوں ہی، پالیہپیٹیا کو خاص مقصد کے حصول کی کمپنیوں، یا SPACs کے دور میں، 2019 کے موسم خزاں میں شروع ہونے سے سب سے زیادہ وسیع پیمانے پر جانا جاتا ہے، جب اس نے اپنی بنائی ہوئی SPAC کے ذریعے Virgin Galactic کو عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنی بننے میں مدد کی۔

گزشتہ سال تیزی سے تیزی سے ختم ہونے سے پہلے پالیہاپیٹیا نے SPACs کے ذریعے مزید پانچ کمپنیوں کو عوامی طور پر لے جانے کا سلسلہ جاری رکھا، اور جب کہ اس کے کچھ SPACs میں اس کی پیروی کرنے والے سرمایہ کاروں نے پیسہ کھو دیا — جیسا کہ 2020، 2021 میں مکمل ہونے والی دیگر سیکڑوں SPACs میں سرمایہ کاروں نے کیا، اور پچھلے سال – پالیہپیٹیا نے مبینہ طور پر اس نے لگ بھگ $750 ملین کی سرمایہ کاری کو دوگنا کردیا۔

بہت سے لوگ اس پر جارحانہ طور پر اپنے مفادات کو فروغ دینے کا الزام لگاتے ہیں – بشمول متعدد کے دوران سی این بی سی کی نمائش – کم نفیس سرمایہ کاروں کی قیمت پر۔ دوسرے اس کے سرمایہ کاری کے مشورے پر دھیان دیتے رہتے ہیں، اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ پالہپیتیا سرمایہ کاری کے مواقع کی جلد شناخت کرنے میں ماہر معلوم ہوتا ہے۔ (یہ ایڈیٹر 2014 میں سان فرانسسکو میں ایک بھری بٹ کوائن کانفرنس میں اپنی ظاہری شکل کو یاد کرتا ہے جہاں اس نے دلیل دی تھی کہ ہر ایک کو اپنے اثاثوں کا 1% بٹ کوائن میں ہونا چاہیے۔ اس وقت، ہر بٹ کوائن کی قیمت $520 تھی۔)

دونوں کیمپوں کو پالہپیٹیا کی طرف سے ایک حالیہ ظہور میں دلچسپی ہو سکتی ہے۔ سرمایہ کاری کانفرنس میامی میں جہاں اس نے کہا کہ وہ سوچتے ہیں کہ سات سال تک کی بلند شرح سود وینچر انڈسٹری کے لیے اچھی ہو گی، کہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات ملک کے لیے ایک اعزاز ہے، اور جہاں انھوں نے جنریٹو اے آئی کے بارے میں بات کی اور جہاں وہ سوچتا ہے کہ اصل رقم بنایا جائے گا. اگر آپ کے پاس کچھ منٹ ہیں تو یہ پڑھنے کے قابل ہے۔ ان کے تبصروں کو طوالت اور وضاحت کے لیے ملایا گیا ہے۔ آپ مکمل انٹرویو دیکھ سکتے ہیں۔ یہاں.

بلند شرح سود کے اثرات پر:

[The tech industry] اعلیٰ شرحوں کے دوران دراصل متضاد طور پر بہتر کاروبار بنائے ہیں کیونکہ مارکیٹ کے ہمارے حصے میں کم مختص کرنے والے آتے ہیں کیونکہ [investors] خطرے سے پاک بہتر شرحیں تلاش کر سکتے ہیں۔ [elsewhere]. اور سرمائے کے اس ذخیرے کی غیر موجودگی میں، یہ ہر ایک کمپنی کو صرف بہتر طریقے سے منظم کرنے پر مجبور کرتا ہے۔ لہٰذا ہم ایک ماحولیاتی نظام کے طور پر زیادہ عدم برداشت کا شکار ہو جاتے ہیں، اور اس سے بہتر طریقے سے چلنے والے کاروبار پیدا ہوتے ہیں، اور ہمارے پاس شاید 14 یا 15 سالوں سے یہ سائیکل نہیں ہے، اور ہمیں اس کی اشد ضرورت ہے۔

کچھ گندے چھوٹے راز ہیں۔ [in the venture industry]. ان میں سے ایک یہ ہے کہ ہماری اثاثہ کلاس میں موجود تمام فرموں میں سے صرف 10% ہی حقیقی منافع پیدا کرتی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ 90% بنیادی طور پر اِدھر اُدھر گھوم رہی ہیں، پیسہ جلا رہی ہیں۔ دوسری چیز یہ ہے کہ ہم نے ہمیشہ ایک اعلیٰ واحد ہندسے والا DPI تیار کیا ہے۔ [a term used to measure the capital a fund has returned thus far to its investors] – 1.7x 30 سالہ اوسط کی طرح ہے – پھر بھی جب ظاہر کرنے کی بات آتی ہے تو ہم بدترین مجرم ہیں [the institutional investors who fund VCs] پیپر مارک اپس یا TVPI [which represents both realized profits and unrealized future profits]. تو یہ رقص ہے کہ یہ صنعت اس قابل ہے کہ اس کی شرح صفر پر ہے۔ [but] سرمایہ کاروں کے طور پر، حقیقی منافع پیدا کرنے کے لیے اثاثہ کلاس کو چیلنج کیا جاتا ہے۔ [because the companies we have funded] اس تمام اضافی سرمائے کے نتیجے میں، دوسری صورت میں زیادہ خراب طریقے سے چلایا گیا ہے، اس لیے ہمیں یقیناً درست کرنے کی ضرورت ہے۔ ہمیں ان شرحوں کو 5، 6، 7 سال تک برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، واضح طور پر، امید ہے کہ، اس کو سسٹم کے ذریعے واقعی فلش کرنے کے لیے۔

اس بارے میں کہ پالیہپیٹیا اب کرپٹو، SPACs، اور دیگر اختراعات کے بارے میں کیا سوچتے ہیں جنہیں سرمایہ کاروں نے 2018 سے حال ہی میں شروع کیا:

ابتدائی مرحلے کا منصوبہ، زیادہ تر صحت کی دیکھ بھال اور سافٹ ویئر اور گہری ٹیک اور حال ہی میں توانائی کی منتقلی میں – یہ ہماری روٹی اور مکھن رہا ہے۔ لیکن ہم کبھی کبھی تھوڑا سا ہٹ جاتے ہیں۔ 2011 کے اوائل میں، میں نے پسٹ سے ہٹ کر بٹ کوائن میں ایک بہت بڑی شرط لگائی جب یہ ایک سکہ $80 تھا۔ یہ صرف ایک ناقابل یقین حد تک بڑے خطرے کے انعام کی طرح لگتا تھا۔ ہم نے 2000 کی دہائی کے وسط میں بھی ایسا ہی کیا تھا۔ ہم نے اسے SaaS اور گہری ٹیک میں کیا۔

[With] SPACs، ہم نے اس چیز میں ٹھوکر کھائی کیونکہ ہم اپنی کمپنیوں کے ایک گروپ کے لیے پیسہ اکٹھا کرنا چاہتے تھے جو انتہائی سرمایہ دار تھے، اور ہم نے کچھ ایسا مظاہرہ کیا جس نے ایک ہی لمحے میں بہت زیادہ ہوا پکڑ لی۔ ہم نے ان میں سے چھ کیے ہیں۔ میرے خیال میں صرف 2021 میں ان میں سے 650 تھے، تو ہم [represented about] مارکیٹ کا 1٪۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی کمپنیاں خریدی ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی طرح سے، بہت ایمانداری سے فروخت کیا. لیکن یہ ان چیزوں میں سے ایک ہے جہاں اسے صرف بہت زیادہ لیکویڈیٹی کے وقت ایک لمحے نے ایندھن دیا تھا۔ اور اب مجھے لگتا ہے کہ ہم بنیادی باتوں پر واپس آ گئے ہیں۔ لہذا ایک ادارے کے طور پر، ہم ایک طرح سے ابتدائی مرحلے کے منصوبے پر واپس آ گئے ہیں۔ . . . میں اپنا سب سے بڑا ایل پی فنڈ ہوں، اس لیے جب کوئی ونڈو ہوتی ہے تو میں اس کے لیے جاتا ہوں۔ اور یہ وہ لمحہ تھا جہاں ہم نے آگے بڑھنے کی کوشش کی۔

ابھی وہ بعد کے مرحلے کی مارکیٹ کے بارے میں کیا کرتا ہے:

پچھلے سال کے آخر میں، میں نے چھ یا سات کی طرف دیکھا [convertible notes]. یہ سب انتہائی معروف کمپنیاں تھیں جن کو آپ سب پہلے نام کی بنیاد پر جانتے ہوں گے، اور یہ سب میرے پاس مذہب تبدیل کرنے والوں کو بڑھانے کی کوشش میں آئے تھے۔ اور میں نے کہا، \’ٹھیک ہے، یہاں ان کمپنیوں کی حقیقی مارکیٹ کلیئرنگ قیمت ہے،\’ اور ان میں سے کسی نے بھی میرے پیسے نہیں لیے۔ اور اس کے بجائے، انہوں نے بنیادی طور پر ڈیفلیکٹ اور کین کو قیمت کے تعین پر سڑک پر لات مارنے میں تبدیلی کی۔

لہذا ہم مارکیٹ میں اس مقام پر ہیں جہاں ان پرائیویٹ کمپنیوں کے تمام بورڈز قیمتوں میں اضافہ کرنے سے انکار کرتے ہیں۔ اور اس کی وجہ یہ ہے کہ یہ ان کے DPI یا ان کے TVPIs پر معنی خیز اثر ڈالتا ہے جو انہوں نے LPs کو دیا ہے۔ اور اس لیے اس وقت نجی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنا ایک بہت مشکل حصہ ہے، کیونکہ آپ کو حقیقی قیمت کی دریافت کرنے کی اجازت نہیں ہوگی کیونکہ کوئی بھی حقیقی کامیابیاں حاصل نہیں کرنا چاہتا ہے۔

بہترین کمپنیاں یہ کام کریں گی۔ آپ نے پٹی کو دیکھا [do it]. یہ شاید سلیکن ویلی میں سب سے بہترین ٹیکنالوجی کمپنی ہے جو ابھی بنائی جا رہی ہے۔ کلرنا نے کیا۔ تھرو لائن سیکوئیا ہے، جو ایک انتہائی نظم و ضبط اور ناقابل یقین تنظیم ہے۔ وہ اس نظم و ضبط کو نافذ کرنے کے قابل ہیں۔ لیکن دوسری کمپنیاں، دوسرے وینچر فنڈز، وہ TVPI کے زوال کو نہیں دیکھنا چاہتے۔ . . . [so] ہم ابتدائی مرحلے میں اوور انڈیکس کی ترتیب کو جاری رکھیں گے اور جتنے اچھے سودے ہم دیکھ سکتے ہیں کریں گے، اور چپس کو گرنے دیں گے جہاں وہ ہو سکتے ہیں۔

. . . . کیونکہ یہ اب صرف پیسہ خراب ہے۔ اور کب [more venture] لوگ مارکیٹ چھوڑ دیتے ہیں، وہ کمپنیاں اب درست طریقے سے قیمت وصول کرنے کا زیادہ شکار ہو جاتی ہیں۔ . . [But] میں ایمانداری سے سوچتا ہوں کہ یہ تین سال کی طرح ہے۔ میں نے سوچا کہ یہ تین چوتھائی دور ہونے والا ہے۔ سب سے پہلے، جب ہم سوچ رہے تھے کہ، اس اگلی مدت میں ہم واقعی کتنا سرمایہ مختص کرنے جا رہے ہیں، تو ہم نے اسے دو تہائی کم کر دیا، کیونکہ ہمیں ابھی آخری مرحلے میں مواقع نظر نہیں آئے تھے۔

وہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات اور اس کے ساتھ ٹیکنالوجی پر پابندیوں کو آگے بڑھانے کے بارے میں کیسے سوچتا ہے:

یہ امریکہ کے لیے ایک ناقابل یقین اعزاز ہے۔ اور یہ امریکہ کے ٹیکنالوجی کے شعبے کے لیے ناقابل یقین اعزاز ہے۔ بات یہ ہے کہ جب آپ چین کے اندر دیکھیں تو وہ پروسیس انجینئرنگ میں بہت اچھے ہیں۔ وہ اضافی مینوفیکچرنگ میں بھی بہت اچھے ہیں۔ وہ خاص کیمیکلز جیسی چیزوں میں بہت اچھے ہیں، لیکن جب آپ ان تمام چیزوں کے بارے میں سوچتے ہیں جب آپ پیش قدمی کے بارے میں سوچتے ہیں تو وہ امریکی، یورپی اور آسٹریلوی کمپنیوں کی طرف سے آتے ہیں جنہیں اب چین سے دور اس سپلائی چین کو متنوع بنانے کے لیے بہت بڑی ترغیب حاصل ہے، [and that] امریکی کمپنیوں کو بڑے پیمانے پر فائدہ پہنچاتا ہے۔

چین کا جواب ہے۔ [so far] خاموش تو مثال کے طور پر، ہم نے کہا، \’ہم چین میں انتہائی جدید سیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ آلات کے بہاؤ کو کم کرنے جا رہے ہیں\’ اور چین کا جواب تھا، \’ہم آپ لوگوں کو کچھ سلیکون ویفرز کے ان پٹ اجزاء حاصل کرنے کی اجازت نہیں دیں گے۔ PV خلیات میں استعمال کیا جاتا ہے.\’ میرا مطلب ہے، اگر آپ کو ان چیزوں کی درجہ بندی کرنی پڑی تو کوئی جرم نہیں، لیکن ہم سولر سیل بنا سکتے ہیں۔ چپ ڈیزائن میں آپ کو دو نینو میٹر پیمانے پر پہنچنے کے لیے جو سامان درکار ہے وہ ڈچ، جرمنوں اور امریکیوں سے آتا ہے۔

ChatGPT اور جنریٹو AI کا جنون زیادہ وسیع طور پر:

ChatGPT آپ کو جو کچھ دکھاتا ہے وہ کمپیوٹر کو کام کرنے میں آپ کی مدد کرنے کی اجازت دینے میں صرف ایک حیرت انگیز قدر ہے۔ یہ ایک کیلکولیٹر کی طرح ہے جو اباکس کی جگہ قلم اور کاغذ کی جگہ لے رہا ہے۔ [But a] میرے دوست نے مجھے یہ بتایا [Warren Buffett quote] کل، جس سے مجھے پیار ہے۔ اس نے ریفریجریشن کے بارے میں کہانی سنائی اور جو کہانی وہ بتاتا ہے وہ یہ ہے کہ ریفریجریشن ایجاد کرنے والے لوگوں اور اس شخص نے کچھ پیسہ کمایا۔ لیکن زیادہ تر پیسہ کوکا کولا نے بنایا، جس نے ایک سلطنت بنانے کے لیے ریفریجریشن کا استعمال کیا۔ اور میں زبان کے ان بڑے ماڈلز کو ریفریجریشن کے طور پر دیکھتا ہوں۔ کیا اس میں کچھ پیسہ کمایا جائے گا؟ مجھے لگتا ہے. لیکن \”کوکا کولا\” کی تعمیر ابھی باقی ہے۔ اور یہ وہ کمپنیاں ہیں جو واقعی اس سے رقم کمانے والی ہیں۔

یہاں مشین لرننگ کے بارے میں ایک بنیادی چیز ہے جو جاننے کے قابل ہے: اگر آپ ایک ہی ان پٹ میں سے 1,000 لیتے ہیں اور اسے Facebook اور Microsoft اور Google اور Amazon کو دیتے ہیں، تو وہ سب ایک ہی مشین لرننگ ماڈل کے ساتھ آئیں گے۔ لیکن اگر آپ کے پاس ایک اضافی چیز ہے، ایک چھوٹا سا جزو جو ان تمام کمپنیوں کے پاس نہیں ہے، تو آپ کا آؤٹ پٹ واضح طور پر مختلف ہو سکتا ہے۔ یہ دو عظیم باورچیوں کو تین اجزاء دینے کی طرح ہے۔ جب آپ تیسرے شیف کو ایک اضافی چیز دیتے ہیں، تو وہ شخص کچھ خاص کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ تو اس وقت ہم اس دنیا میں ہیں جہاں ہر کوئی کھلے ویب کو کرال کر رہا ہے، [but] ہم ایک ایسی دنیا میں جانے جا رہے ہیں جہاں ہر کوئی کافی نفیس ہو جاتا ہے، جہاں ریفریجریشن وسیع پیمانے پر دستیاب ہو تو کوئی کہے گا، \’تم جانتے ہو کیا؟ یہ جگہ، یہ مقام؟ میں کسی اور کو اس تک رسائی کی اجازت نہیں دوں گا۔ یہ صرف میں صرف اپنے ماڈلز کے لیے ہوں۔\’ اور وہ ماڈل بہتر ہو جائیں گے۔ ہمیں اسے تھوڑا سا چلنے دینا ہے۔

سابق فیس بک ایگزیکیٹ سے VC بنے چماتھ پالیہپیٹیا سرمایہ کاری کی دنیا میں طویل عرصے سے ایک متنازعہ شخصیت رہے ہیں۔ شاندار اور لڑاکا دونوں ہی، پالیہپیٹیا کو خاص مقصد کے حصول کی کمپنیوں، یا SPACs کے دور میں، 2019 کے موسم خزاں میں شروع ہونے سے سب سے زیادہ وسیع پیمانے پر جانا جاتا ہے، جب اس نے اپنی بنائی ہوئی SPAC کے ذریعے Virgin Galactic کو عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنی بننے میں مدد کی۔

گزشتہ سال تیزی سے تیزی سے ختم ہونے سے پہلے پالیہاپیٹیا نے SPACs کے ذریعے مزید پانچ کمپنیوں کو عوامی طور پر لے جانے کا سلسلہ جاری رکھا، اور جب کہ اس کے کچھ SPACs میں اس کی پیروی کرنے والے سرمایہ کاروں نے پیسہ کھو دیا — جیسا کہ 2020، 2021 میں مکمل ہونے والی دیگر سیکڑوں SPACs میں سرمایہ کاروں نے کیا، اور پچھلے سال – پالیہپیٹیا نے مبینہ طور پر اس نے لگ بھگ $750 ملین کی سرمایہ کاری کو دوگنا کردیا۔

بہت سے لوگ اس پر جارحانہ طور پر اپنے مفادات کو فروغ دینے کا الزام لگاتے ہیں – بشمول متعدد کے دوران سی این بی سی کی نمائش – کم نفیس سرمایہ کاروں کی قیمت پر۔ دوسرے اس کے سرمایہ کاری کے مشورے پر دھیان دیتے رہتے ہیں، اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ پالہپیتیا سرمایہ کاری کے مواقع کی جلد شناخت کرنے میں ماہر معلوم ہوتا ہے۔ (یہ ایڈیٹر 2014 میں سان فرانسسکو میں ایک بھری بٹ کوائن کانفرنس میں اپنی ظاہری شکل کو یاد کرتا ہے جہاں اس نے دلیل دی تھی کہ ہر ایک کو اپنے اثاثوں کا 1% بٹ کوائن میں ہونا چاہیے۔ اس وقت، ہر بٹ کوائن کی قیمت $520 تھی۔)

دونوں کیمپوں کو پالہپیٹیا کی طرف سے ایک حالیہ ظہور میں دلچسپی ہو سکتی ہے۔ سرمایہ کاری کانفرنس میامی میں جہاں اس نے کہا کہ وہ سوچتے ہیں کہ سات سال تک کی بلند شرح سود وینچر انڈسٹری کے لیے اچھی ہو گی، کہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات ملک کے لیے ایک اعزاز ہے، اور جہاں انھوں نے جنریٹو اے آئی کے بارے میں بات کی اور جہاں وہ سوچتا ہے کہ اصل رقم بنایا جائے گا. اگر آپ کے پاس کچھ منٹ ہیں تو یہ پڑھنے کے قابل ہے۔ ان کے تبصروں کو طوالت اور وضاحت کے لیے ملایا گیا ہے۔ آپ مکمل انٹرویو دیکھ سکتے ہیں۔ یہاں.

بلند شرح سود کے اثرات پر:

[The tech industry] اعلیٰ شرحوں کے دوران دراصل متضاد طور پر بہتر کاروبار بنائے ہیں کیونکہ مارکیٹ کے ہمارے حصے میں کم مختص کرنے والے آتے ہیں کیونکہ [investors] خطرے سے پاک بہتر شرحیں تلاش کر سکتے ہیں۔ [elsewhere]. اور سرمائے کے اس ذخیرے کی غیر موجودگی میں، یہ ہر ایک کمپنی کو صرف بہتر طریقے سے منظم کرنے پر مجبور کرتا ہے۔ لہٰذا ہم ایک ماحولیاتی نظام کے طور پر زیادہ عدم برداشت کا شکار ہو جاتے ہیں، اور اس سے بہتر طریقے سے چلنے والے کاروبار پیدا ہوتے ہیں، اور ہمارے پاس شاید 14 یا 15 سالوں سے یہ سائیکل نہیں ہے، اور ہمیں اس کی اشد ضرورت ہے۔

کچھ گندے چھوٹے راز ہیں۔ [in the venture industry]. ان میں سے ایک یہ ہے کہ ہماری اثاثہ کلاس میں موجود تمام فرموں میں سے صرف 10% ہی حقیقی منافع پیدا کرتی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ 90% بنیادی طور پر اِدھر اُدھر گھوم رہی ہیں، پیسہ جلا رہی ہیں۔ دوسری چیز یہ ہے کہ ہم نے ہمیشہ ایک اعلیٰ واحد ہندسے والا DPI تیار کیا ہے۔ [a term used to measure the capital a fund has returned thus far to its investors] – 1.7x 30 سالہ اوسط کی طرح ہے – پھر بھی جب ظاہر کرنے کی بات آتی ہے تو ہم بدترین مجرم ہیں [the institutional investors who fund VCs] پیپر مارک اپس یا TVPI [which represents both realized profits and unrealized future profits]. تو یہ رقص ہے کہ یہ صنعت اس قابل ہے کہ اس کی شرح صفر پر ہے۔ [but] سرمایہ کاروں کے طور پر، حقیقی منافع پیدا کرنے کے لیے اثاثہ کلاس کو چیلنج کیا جاتا ہے۔ [because the companies we have funded] اس تمام اضافی سرمائے کے نتیجے میں، دوسری صورت میں زیادہ خراب طریقے سے چلایا گیا ہے، اس لیے ہمیں یقیناً درست کرنے کی ضرورت ہے۔ ہمیں ان شرحوں کو 5، 6، 7 سال تک برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، واضح طور پر، امید ہے کہ، اس کو سسٹم کے ذریعے واقعی فلش کرنے کے لیے۔

اس بارے میں کہ پالیہپیٹیا اب کرپٹو، SPACs، اور دیگر اختراعات کے بارے میں کیا سوچتے ہیں جنہیں سرمایہ کاروں نے 2018 سے حال ہی میں شروع کیا:

ابتدائی مرحلے کا منصوبہ، زیادہ تر صحت کی دیکھ بھال اور سافٹ ویئر اور گہری ٹیک اور حال ہی میں توانائی کی منتقلی میں – یہ ہماری روٹی اور مکھن رہا ہے۔ لیکن ہم کبھی کبھی تھوڑا سا ہٹ جاتے ہیں۔ 2011 کے اوائل میں، میں نے پسٹ سے ہٹ کر بٹ کوائن میں ایک بہت بڑی شرط لگائی جب یہ ایک سکہ $80 تھا۔ یہ صرف ایک ناقابل یقین حد تک بڑے خطرے کے انعام کی طرح لگتا تھا۔ ہم نے 2000 کی دہائی کے وسط میں بھی ایسا ہی کیا تھا۔ ہم نے اسے SaaS اور گہری ٹیک میں کیا۔

[With] SPACs، ہم نے اس چیز میں ٹھوکر کھائی کیونکہ ہم اپنی کمپنیوں کے ایک گروپ کے لیے پیسہ اکٹھا کرنا چاہتے تھے جو انتہائی سرمایہ دار تھے، اور ہم نے کچھ ایسا مظاہرہ کیا جس نے ایک ہی لمحے میں بہت زیادہ ہوا پکڑ لی۔ ہم نے ان میں سے چھ کیے ہیں۔ میرے خیال میں صرف 2021 میں ان میں سے 650 تھے، تو ہم [represented about] مارکیٹ کا 1٪۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی کمپنیاں خریدی ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی طرح سے، بہت ایمانداری سے فروخت کیا. لیکن یہ ان چیزوں میں سے ایک ہے جہاں اسے صرف بہت زیادہ لیکویڈیٹی کے وقت ایک لمحے نے ایندھن دیا تھا۔ اور اب مجھے لگتا ہے کہ ہم بنیادی باتوں پر واپس آ گئے ہیں۔ لہذا ایک ادارے کے طور پر، ہم ایک طرح سے ابتدائی مرحلے کے منصوبے پر واپس آ گئے ہیں۔ . . . میں اپنا سب سے بڑا ایل پی فنڈ ہوں، اس لیے جب کوئی ونڈو ہوتی ہے تو میں اس کے لیے جاتا ہوں۔ اور یہ وہ لمحہ تھا جہاں ہم نے آگے بڑھنے کی کوشش کی۔

ابھی وہ بعد کے مرحلے کی مارکیٹ کے بارے میں کیا کرتا ہے:

پچھلے سال کے آخر میں، میں نے چھ یا سات کی طرف دیکھا [convertible notes]. یہ سب انتہائی معروف کمپنیاں تھیں جن کو آپ سب پہلے نام کی بنیاد پر جانتے ہوں گے، اور یہ سب میرے پاس مذہب تبدیل کرنے والوں کو بڑھانے کی کوشش میں آئے تھے۔ اور میں نے کہا، \’ٹھیک ہے، یہاں ان کمپنیوں کی حقیقی مارکیٹ کلیئرنگ قیمت ہے،\’ اور ان میں سے کسی نے بھی میرے پیسے نہیں لیے۔ اور اس کے بجائے، انہوں نے بنیادی طور پر ڈیفلیکٹ اور کین کو قیمت کے تعین پر سڑک پر لات مارنے میں تبدیلی کی۔

لہذا ہم مارکیٹ میں اس مقام پر ہیں جہاں ان پرائیویٹ کمپنیوں کے تمام بورڈز قیمتوں میں اضافہ کرنے سے انکار کرتے ہیں۔ اور اس کی وجہ یہ ہے کہ یہ ان کے DPI یا ان کے TVPIs پر معنی خیز اثر ڈالتا ہے جو انہوں نے LPs کو دیا ہے۔ اور اس لیے اس وقت نجی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنا ایک بہت مشکل حصہ ہے، کیونکہ آپ کو حقیقی قیمت کی دریافت کرنے کی اجازت نہیں ہوگی کیونکہ کوئی بھی حقیقی کامیابیاں حاصل نہیں کرنا چاہتا ہے۔

بہترین کمپنیاں یہ کام کریں گی۔ آپ نے پٹی کو دیکھا [do it]. یہ شاید سلیکن ویلی میں سب سے بہترین ٹیکنالوجی کمپنی ہے جو ابھی بنائی جا رہی ہے۔ کلرنا نے کیا۔ تھرو لائن سیکوئیا ہے، جو ایک انتہائی نظم و ضبط اور ناقابل یقین تنظیم ہے۔ وہ اس نظم و ضبط کو نافذ کرنے کے قابل ہیں۔ لیکن دوسری کمپنیاں، دوسرے وینچر فنڈز، وہ TVPI کے زوال کو نہیں دیکھنا چاہتے۔ . . . [so] ہم ابتدائی مرحلے میں اوور انڈیکس کی ترتیب کو جاری رکھیں گے اور جتنے اچھے سودے ہم دیکھ سکتے ہیں کریں گے، اور چپس کو گرنے دیں گے جہاں وہ ہو سکتے ہیں۔

. . . . کیونکہ یہ اب صرف پیسہ خراب ہے۔ اور کب [more venture] لوگ مارکیٹ چھوڑ دیتے ہیں، وہ کمپنیاں اب درست طریقے سے قیمت وصول کرنے کا زیادہ شکار ہو جاتی ہیں۔ . . [But] میں ایمانداری سے سوچتا ہوں کہ یہ تین سال کی طرح ہے۔ میں نے سوچا کہ یہ تین چوتھائی دور ہونے والا ہے۔ سب سے پہلے، جب ہم سوچ رہے تھے کہ، اس اگلی مدت میں ہم واقعی کتنا سرمایہ مختص کرنے جا رہے ہیں، تو ہم نے اسے دو تہائی کم کر دیا، کیونکہ ہمیں ابھی آخری مرحلے میں مواقع نظر نہیں آئے تھے۔

وہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات اور اس کے ساتھ ٹیکنالوجی پر پابندیوں کو آگے بڑھانے کے بارے میں کیسے سوچتا ہے:

یہ امریکہ کے لیے ایک ناقابل یقین اعزاز ہے۔ اور یہ امریکہ کے ٹیکنالوجی کے شعبے کے لیے ناقابل یقین اعزاز ہے۔ بات یہ ہے کہ جب آپ چین کے اندر دیکھیں تو وہ پروسیس انجینئرنگ میں بہت اچھے ہیں۔ وہ اضافی مینوفیکچرنگ میں بھی بہت اچھے ہیں۔ وہ خاص کیمیکلز جیسی چیزوں میں بہت اچھے ہیں، لیکن جب آپ ان تمام چیزوں کے بارے میں سوچتے ہیں جب آپ پیش قدمی کے بارے میں سوچتے ہیں تو وہ امریکی، یورپی اور آسٹریلوی کمپنیوں کی طرف سے آتے ہیں جنہیں اب چین سے دور اس سپلائی چین کو متنوع بنانے کے لیے بہت بڑی ترغیب حاصل ہے، [and that] امریکی کمپنیوں کو بڑے پیمانے پر فائدہ پہنچاتا ہے۔

چین کا جواب ہے۔ [so far] خاموش تو مثال کے طور پر، ہم نے کہا، \’ہم چین میں انتہائی جدید سیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ آلات کے بہاؤ کو کم کرنے جا رہے ہیں\’ اور چین کا جواب تھا، \’ہم آپ لوگوں کو کچھ سلیکون ویفرز کے ان پٹ اجزاء حاصل کرنے کی اجازت نہیں دیں گے۔ PV خلیات میں استعمال کیا جاتا ہے.\’ میرا مطلب ہے، اگر آپ کو ان چیزوں کی درجہ بندی کرنی پڑی تو کوئی جرم نہیں، لیکن ہم سولر سیل بنا سکتے ہیں۔ چپ ڈیزائن میں آپ کو دو نینو میٹر پیمانے پر پہنچنے کے لیے جو سامان درکار ہے وہ ڈچ، جرمنوں اور امریکیوں سے آتا ہے۔

ChatGPT اور جنریٹو AI کا جنون زیادہ وسیع طور پر:

ChatGPT آپ کو جو کچھ دکھاتا ہے وہ کمپیوٹر کو کام کرنے میں آپ کی مدد کرنے کی اجازت دینے میں صرف ایک حیرت انگیز قدر ہے۔ یہ ایک کیلکولیٹر کی طرح ہے جو اباکس کی جگہ قلم اور کاغذ کی جگہ لے رہا ہے۔ [But a] میرے دوست نے مجھے یہ بتایا [Warren Buffett quote] کل، جس سے مجھے پیار ہے۔ اس نے ریفریجریشن کے بارے میں کہانی سنائی اور جو کہانی وہ بتاتا ہے وہ یہ ہے کہ ریفریجریشن ایجاد کرنے والے لوگوں اور اس شخص نے کچھ پیسہ کمایا۔ لیکن زیادہ تر پیسہ کوکا کولا نے بنایا، جس نے ایک سلطنت بنانے کے لیے ریفریجریشن کا استعمال کیا۔ اور میں زبان کے ان بڑے ماڈلز کو ریفریجریشن کے طور پر دیکھتا ہوں۔ کیا اس میں کچھ پیسہ کمایا جائے گا؟ مجھے لگتا ہے. لیکن \”کوکا کولا\” کی تعمیر ابھی باقی ہے۔ اور یہ وہ کمپنیاں ہیں جو واقعی اس سے رقم کمانے والی ہیں۔

یہاں مشین لرننگ کے بارے میں ایک بنیادی چیز ہے جو جاننے کے قابل ہے: اگر آپ ایک ہی ان پٹ میں سے 1,000 لیتے ہیں اور اسے Facebook اور Microsoft اور Google اور Amazon کو دیتے ہیں، تو وہ سب ایک ہی مشین لرننگ ماڈل کے ساتھ آئیں گے۔ لیکن اگر آپ کے پاس ایک اضافی چیز ہے، ایک چھوٹا سا جزو جو ان تمام کمپنیوں کے پاس نہیں ہے، تو آپ کا آؤٹ پٹ واضح طور پر مختلف ہو سکتا ہے۔ یہ دو عظیم باورچیوں کو تین اجزاء دینے کی طرح ہے۔ جب آپ تیسرے شیف کو ایک اضافی چیز دیتے ہیں، تو وہ شخص کچھ خاص کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ تو اس وقت ہم اس دنیا میں ہیں جہاں ہر کوئی کھلے ویب کو کرال کر رہا ہے، [but] ہم ایک ایسی دنیا میں جانے جا رہے ہیں جہاں ہر کوئی کافی نفیس ہو جاتا ہے، جہاں ریفریجریشن وسیع پیمانے پر دستیاب ہو تو کوئی کہے گا، \’تم جانتے ہو کیا؟ یہ جگہ، یہ مقام؟ میں کسی اور کو اس تک رسائی کی اجازت نہیں دوں گا۔ یہ صرف میں صرف اپنے ماڈلز کے لیے ہوں۔\’ اور وہ ماڈل بہتر ہو جائیں گے۔ ہمیں اسے تھوڑا سا چلنے دینا ہے۔

سابق فیس بک ایگزیکیٹ سے VC بنے چماتھ پالیہپیٹیا سرمایہ کاری کی دنیا میں طویل عرصے سے ایک متنازعہ شخصیت رہے ہیں۔ شاندار اور لڑاکا دونوں ہی، پالیہپیٹیا کو خاص مقصد کے حصول کی کمپنیوں، یا SPACs کے دور میں، 2019 کے موسم خزاں میں شروع ہونے سے سب سے زیادہ وسیع پیمانے پر جانا جاتا ہے، جب اس نے اپنی بنائی ہوئی SPAC کے ذریعے Virgin Galactic کو عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنی بننے میں مدد کی۔

گزشتہ سال تیزی سے تیزی سے ختم ہونے سے پہلے پالیہاپیٹیا نے SPACs کے ذریعے مزید پانچ کمپنیوں کو عوامی طور پر لے جانے کا سلسلہ جاری رکھا، اور جب کہ اس کے کچھ SPACs میں اس کی پیروی کرنے والے سرمایہ کاروں نے پیسہ کھو دیا — جیسا کہ 2020، 2021 میں مکمل ہونے والی دیگر سیکڑوں SPACs میں سرمایہ کاروں نے کیا، اور پچھلے سال – پالیہپیٹیا نے مبینہ طور پر اس نے لگ بھگ $750 ملین کی سرمایہ کاری کو دوگنا کردیا۔

بہت سے لوگ اس پر جارحانہ طور پر اپنے مفادات کو فروغ دینے کا الزام لگاتے ہیں – بشمول متعدد کے دوران سی این بی سی کی نمائش – کم نفیس سرمایہ کاروں کی قیمت پر۔ دوسرے اس کے سرمایہ کاری کے مشورے پر دھیان دیتے رہتے ہیں، اس بات پر غور کرتے ہوئے کہ پالہپیتیا سرمایہ کاری کے مواقع کی جلد شناخت کرنے میں ماہر معلوم ہوتا ہے۔ (یہ ایڈیٹر 2014 میں سان فرانسسکو میں ایک بھری بٹ کوائن کانفرنس میں اپنی ظاہری شکل کو یاد کرتا ہے جہاں اس نے دلیل دی تھی کہ ہر ایک کو اپنے اثاثوں کا 1% بٹ کوائن میں ہونا چاہیے۔ اس وقت، ہر بٹ کوائن کی قیمت $520 تھی۔)

دونوں کیمپوں کو پالہپیٹیا کی طرف سے ایک حالیہ ظہور میں دلچسپی ہو سکتی ہے۔ سرمایہ کاری کانفرنس میامی میں جہاں اس نے کہا کہ وہ سوچتے ہیں کہ سات سال تک کی بلند شرح سود وینچر انڈسٹری کے لیے اچھی ہو گی، کہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات ملک کے لیے ایک اعزاز ہے، اور جہاں انھوں نے جنریٹو اے آئی کے بارے میں بات کی اور جہاں وہ سوچتا ہے کہ اصل رقم بنایا جائے گا. اگر آپ کے پاس کچھ منٹ ہیں تو یہ پڑھنے کے قابل ہے۔ ان کے تبصروں کو طوالت اور وضاحت کے لیے ملایا گیا ہے۔ آپ مکمل انٹرویو دیکھ سکتے ہیں۔ یہاں.

بلند شرح سود کے اثرات پر:

[The tech industry] اعلیٰ شرحوں کے دوران دراصل متضاد طور پر بہتر کاروبار بنائے ہیں کیونکہ مارکیٹ کے ہمارے حصے میں کم مختص کرنے والے آتے ہیں کیونکہ [investors] خطرے سے پاک بہتر شرحیں تلاش کر سکتے ہیں۔ [elsewhere]. اور سرمائے کے اس ذخیرے کی غیر موجودگی میں، یہ ہر ایک کمپنی کو صرف بہتر طریقے سے منظم کرنے پر مجبور کرتا ہے۔ لہٰذا ہم ایک ماحولیاتی نظام کے طور پر زیادہ عدم برداشت کا شکار ہو جاتے ہیں، اور اس سے بہتر طریقے سے چلنے والے کاروبار پیدا ہوتے ہیں، اور ہمارے پاس شاید 14 یا 15 سالوں سے یہ سائیکل نہیں ہے، اور ہمیں اس کی اشد ضرورت ہے۔

کچھ گندے چھوٹے راز ہیں۔ [in the venture industry]. ان میں سے ایک یہ ہے کہ ہماری اثاثہ کلاس میں موجود تمام فرموں میں سے صرف 10% ہی حقیقی منافع پیدا کرتی ہیں، جس کا مطلب ہے کہ 90% بنیادی طور پر اِدھر اُدھر گھوم رہی ہیں، پیسہ جلا رہی ہیں۔ دوسری چیز یہ ہے کہ ہم نے ہمیشہ ایک اعلیٰ واحد ہندسے والا DPI تیار کیا ہے۔ [a term used to measure the capital a fund has returned thus far to its investors] – 1.7x 30 سالہ اوسط کی طرح ہے – پھر بھی جب ظاہر کرنے کی بات آتی ہے تو ہم بدترین مجرم ہیں [the institutional investors who fund VCs] پیپر مارک اپس یا TVPI [which represents both realized profits and unrealized future profits]. تو یہ رقص ہے کہ یہ صنعت اس قابل ہے کہ اس کی شرح صفر پر ہے۔ [but] سرمایہ کاروں کے طور پر، حقیقی منافع پیدا کرنے کے لیے اثاثہ کلاس کو چیلنج کیا جاتا ہے۔ [because the companies we have funded] اس تمام اضافی سرمائے کے نتیجے میں، دوسری صورت میں زیادہ خراب طریقے سے چلایا گیا ہے، اس لیے ہمیں یقیناً درست کرنے کی ضرورت ہے۔ ہمیں ان شرحوں کو 5، 6، 7 سال تک برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، واضح طور پر، امید ہے کہ، اس کو سسٹم کے ذریعے واقعی فلش کرنے کے لیے۔

اس بارے میں کہ پالیہپیٹیا اب کرپٹو، SPACs، اور دیگر اختراعات کے بارے میں کیا سوچتے ہیں جنہیں سرمایہ کاروں نے 2018 سے حال ہی میں شروع کیا:

ابتدائی مرحلے کا منصوبہ، زیادہ تر صحت کی دیکھ بھال اور سافٹ ویئر اور گہری ٹیک اور حال ہی میں توانائی کی منتقلی میں – یہ ہماری روٹی اور مکھن رہا ہے۔ لیکن ہم کبھی کبھی تھوڑا سا ہٹ جاتے ہیں۔ 2011 کے اوائل میں، میں نے پسٹ سے ہٹ کر بٹ کوائن میں ایک بہت بڑی شرط لگائی جب یہ ایک سکہ $80 تھا۔ یہ صرف ایک ناقابل یقین حد تک بڑے خطرے کے انعام کی طرح لگتا تھا۔ ہم نے 2000 کی دہائی کے وسط میں بھی ایسا ہی کیا تھا۔ ہم نے اسے SaaS اور گہری ٹیک میں کیا۔

[With] SPACs، ہم نے اس چیز میں ٹھوکر کھائی کیونکہ ہم اپنی کمپنیوں کے ایک گروپ کے لیے پیسہ اکٹھا کرنا چاہتے تھے جو انتہائی سرمایہ دار تھے، اور ہم نے کچھ ایسا مظاہرہ کیا جس نے ایک ہی لمحے میں بہت زیادہ ہوا پکڑ لی۔ ہم نے ان میں سے چھ کیے ہیں۔ میرے خیال میں صرف 2021 میں ان میں سے 650 تھے، تو ہم [represented about] مارکیٹ کا 1٪۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی کمپنیاں خریدی ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم نے اچھی طرح سے، بہت ایمانداری سے فروخت کیا. لیکن یہ ان چیزوں میں سے ایک ہے جہاں اسے صرف بہت زیادہ لیکویڈیٹی کے وقت ایک لمحے نے ایندھن دیا تھا۔ اور اب مجھے لگتا ہے کہ ہم بنیادی باتوں پر واپس آ گئے ہیں۔ لہذا ایک ادارے کے طور پر، ہم ایک طرح سے ابتدائی مرحلے کے منصوبے پر واپس آ گئے ہیں۔ . . . میں اپنا سب سے بڑا ایل پی فنڈ ہوں، اس لیے جب کوئی ونڈو ہوتی ہے تو میں اس کے لیے جاتا ہوں۔ اور یہ وہ لمحہ تھا جہاں ہم نے آگے بڑھنے کی کوشش کی۔

ابھی وہ بعد کے مرحلے کی مارکیٹ کے بارے میں کیا کرتا ہے:

پچھلے سال کے آخر میں، میں نے چھ یا سات کی طرف دیکھا [convertible notes]. یہ سب انتہائی معروف کمپنیاں تھیں جن کو آپ سب پہلے نام کی بنیاد پر جانتے ہوں گے، اور یہ سب میرے پاس مذہب تبدیل کرنے والوں کو بڑھانے کی کوشش میں آئے تھے۔ اور میں نے کہا، \’ٹھیک ہے، یہاں ان کمپنیوں کی حقیقی مارکیٹ کلیئرنگ قیمت ہے،\’ اور ان میں سے کسی نے بھی میرے پیسے نہیں لیے۔ اور اس کے بجائے، انہوں نے بنیادی طور پر ڈیفلیکٹ اور کین کو قیمت کے تعین پر سڑک پر لات مارنے میں تبدیلی کی۔

لہذا ہم مارکیٹ میں اس مقام پر ہیں جہاں ان پرائیویٹ کمپنیوں کے تمام بورڈز قیمتوں میں اضافہ کرنے سے انکار کرتے ہیں۔ اور اس کی وجہ یہ ہے کہ یہ ان کے DPI یا ان کے TVPIs پر معنی خیز اثر ڈالتا ہے جو انہوں نے LPs کو دیا ہے۔ اور اس لیے اس وقت نجی مارکیٹوں میں سرمایہ کاری کرنا ایک بہت مشکل حصہ ہے، کیونکہ آپ کو حقیقی قیمت کی دریافت کرنے کی اجازت نہیں ہوگی کیونکہ کوئی بھی حقیقی کامیابیاں حاصل نہیں کرنا چاہتا ہے۔

بہترین کمپنیاں یہ کام کریں گی۔ آپ نے پٹی کو دیکھا [do it]. یہ شاید سلیکن ویلی میں سب سے بہترین ٹیکنالوجی کمپنی ہے جو ابھی بنائی جا رہی ہے۔ کلرنا نے کیا۔ تھرو لائن سیکوئیا ہے، جو ایک انتہائی نظم و ضبط اور ناقابل یقین تنظیم ہے۔ وہ اس نظم و ضبط کو نافذ کرنے کے قابل ہیں۔ لیکن دوسری کمپنیاں، دوسرے وینچر فنڈز، وہ TVPI کے زوال کو نہیں دیکھنا چاہتے۔ . . . [so] ہم ابتدائی مرحلے میں اوور انڈیکس کی ترتیب کو جاری رکھیں گے اور جتنے اچھے سودے ہم دیکھ سکتے ہیں کریں گے، اور چپس کو گرنے دیں گے جہاں وہ ہو سکتے ہیں۔

. . . . کیونکہ یہ اب صرف پیسہ خراب ہے۔ اور کب [more venture] لوگ مارکیٹ چھوڑ دیتے ہیں، وہ کمپنیاں اب درست طریقے سے قیمت وصول کرنے کا زیادہ شکار ہو جاتی ہیں۔ . . [But] میں ایمانداری سے سوچتا ہوں کہ یہ تین سال کی طرح ہے۔ میں نے سوچا کہ یہ تین چوتھائی دور ہونے والا ہے۔ سب سے پہلے، جب ہم سوچ رہے تھے کہ، اس اگلی مدت میں ہم واقعی کتنا سرمایہ مختص کرنے جا رہے ہیں، تو ہم نے اسے دو تہائی کم کر دیا، کیونکہ ہمیں ابھی آخری مرحلے میں مواقع نظر نہیں آئے تھے۔

وہ چین کے ساتھ امریکہ کے بگڑتے تعلقات اور اس کے ساتھ ٹیکنالوجی پر پابندیوں کو آگے بڑھانے کے بارے میں کیسے سوچتا ہے:

یہ امریکہ کے لیے ایک ناقابل یقین اعزاز ہے۔ اور یہ امریکہ کے ٹیکنالوجی کے شعبے کے لیے ناقابل یقین اعزاز ہے۔ بات یہ ہے کہ جب آپ چین کے اندر دیکھیں تو وہ پروسیس انجینئرنگ میں بہت اچھے ہیں۔ وہ اضافی مینوفیکچرنگ میں بھی بہت اچھے ہیں۔ وہ خاص کیمیکلز جیسی چیزوں میں بہت اچھے ہیں، لیکن جب آپ ان تمام چیزوں کے بارے میں سوچتے ہیں جب آپ پیش قدمی کے بارے میں سوچتے ہیں تو وہ امریکی، یورپی اور آسٹریلوی کمپنیوں کی طرف سے آتے ہیں جنہیں اب چین سے دور اس سپلائی چین کو متنوع بنانے کے لیے بہت بڑی ترغیب حاصل ہے، [and that] امریکی کمپنیوں کو بڑے پیمانے پر فائدہ پہنچاتا ہے۔

چین کا جواب ہے۔ [so far] خاموش تو مثال کے طور پر، ہم نے کہا، \’ہم چین میں انتہائی جدید سیمی کنڈکٹر مینوفیکچرنگ آلات کے بہاؤ کو کم کرنے جا رہے ہیں\’ اور چین کا جواب تھا، \’ہم آپ لوگوں کو کچھ سلیکون ویفرز کے ان پٹ اجزاء حاصل کرنے کی اجازت نہیں دیں گے۔ PV خلیات میں استعمال کیا جاتا ہے.\’ میرا مطلب ہے، اگر آپ کو ان چیزوں کی درجہ بندی کرنی پڑی تو کوئی جرم نہیں، لیکن ہم سولر سیل بنا سکتے ہیں۔ چپ ڈیزائن میں آپ کو دو نینو میٹر پیمانے پر پہنچنے کے لیے جو سامان درکار ہے وہ ڈچ، جرمنوں اور امریکیوں سے آتا ہے۔

ChatGPT اور جنریٹو AI کا جنون زیادہ وسیع طور پر:

ChatGPT آپ کو جو کچھ دکھاتا ہے وہ کمپیوٹر کو کام کرنے میں آپ کی مدد کرنے کی اجازت دینے میں صرف ایک حیرت انگیز قدر ہے۔ یہ ایک کیلکولیٹر کی طرح ہے جو اباکس کی جگہ قلم اور کاغذ کی جگہ لے رہا ہے۔ [But a] میرے دوست نے مجھے یہ بتایا [Warren Buffett quote] کل، جس سے مجھے پیار ہے۔ اس نے ریفریجریشن کے بارے میں کہانی سنائی اور جو کہانی وہ بتاتا ہے وہ یہ ہے کہ ریفریجریشن ایجاد کرنے والے لوگوں اور اس شخص نے کچھ پیسہ کمایا۔ لیکن زیادہ تر پیسہ کوکا کولا نے بنایا، جس نے ایک سلطنت بنانے کے لیے ریفریجریشن کا استعمال کیا۔ اور میں زبان کے ان بڑے ماڈلز کو ریفریجریشن کے طور پر دیکھتا ہوں۔ کیا اس میں کچھ پیسہ کمایا جائے گا؟ مجھے لگتا ہے. لیکن \”کوکا کولا\” کی تعمیر ابھی باقی ہے۔ اور یہ وہ کمپنیاں ہیں جو واقعی اس سے رقم کمانے والی ہیں۔

یہاں مشین لرننگ کے بارے میں ایک بنیادی چیز ہے جو جاننے کے قابل ہے: اگر آپ ایک ہی ان پٹ میں سے 1,000 لیتے ہیں اور اسے Facebook اور Microsoft اور Google اور Amazon کو دیتے ہیں، تو وہ سب ایک ہی مشین لرننگ ماڈل کے ساتھ آئیں گے۔ لیکن اگر آپ کے پاس ایک اضافی چیز ہے، ایک چھوٹا سا جزو جو ان تمام کمپنیوں کے پاس نہیں ہے، تو آپ کا آؤٹ پٹ واضح طور پر مختلف ہو سکتا ہے۔ یہ دو عظیم باورچیوں کو تین اجزاء دینے کی طرح ہے۔ جب آپ تیسرے شیف کو ایک اضافی چیز دیتے ہیں، تو وہ شخص کچھ خاص کرنے کی صلاحیت رکھتا ہے۔ تو اس وقت ہم اس دنیا میں ہیں جہاں ہر کوئی کھلے ویب کو کرال کر رہا ہے، [but] ہم ایک ایسی دنیا میں جانے جا رہے ہیں جہاں ہر کوئی کافی نفیس ہو جاتا ہے، جہاں ریفریجریشن وسیع پیمانے پر دستیاب ہو تو کوئی کہے گا، \’تم جانتے ہو کیا؟ یہ جگہ، یہ مقام؟ میں کسی اور کو اس تک رسائی کی اجازت نہیں دوں گا۔ یہ صرف میں صرف اپنے ماڈلز کے لیے ہوں۔\’ اور وہ ماڈل بہتر ہو جائیں گے۔ ہمیں اسے تھوڑا سا چلنے دینا ہے۔