جب سیاحوں کے سرمایہ کار چلے جاتے ہیں۔

تصور کریں کہ یہ 2022 کا آغاز ہے۔ آپ LinkedIn کے ذریعے سکرول کر رہے ہیں اور پاکستان کے اسٹارٹ اپ منظر کے نہ رکنے والے عروج کے بارے میں بات کرنے والے تمام گرووں کو دیکھ رہے ہیں۔ بہر حال، ملک نے 2021 کے دوران 365 ملین ڈالر کی سرمایہ کاری کی تھی، جو پچھلے سال کی قیمت سے تقریباً 6 گنا زیادہ ہے۔ رجائیت متعدی ہے، یہاں تک کہ اگر پوسٹس کرپٹ اور کلچڈ ہوں۔

ابھی تک تیزی سے آگے بڑھیں، اور ان تمام خود ساختہ گرووں نے گیئرز تبدیل کر دیے ہیں، جنہوں نے مانیٹری اکنامکس اور اس کی تاریخ کے ماہر بننے کے لیے پچھلے 12 ماہ یا اس سے زیادہ وقت گزارے۔ یہ crypto bros کے AI لڑکوں بننے کا ایک ہلکا ورژن ہے جب ان کے وکندریقرت ہیرو فراڈ نکلے۔

پاکستان میں بھی، وہ لوگ جنہوں نے شکوک و شبہات کو ترقی مخالف قرار دیتے ہوئے امید پرستی کی دوا بیچی تھی اور اب یہ بات کر رہے ہیں کہ اچھے پرانے دن واقعی کتنے غیر پائیدار اور رابطے سے باہر تھے۔

یہ سارا شور کیوں؟ کیونکہ پاکستان کی سٹارٹ اپ فنڈنگ ​​2023 کی دوسری سہ ماہی میں 5.2 ملین ڈالر تک گر گئی، جو کہ سہ ماہی میں 77.5 فیصد اور سال بہ سال 95 فیصد کم ہے۔ بنیادی طور پر، گزشتہ سال کے مقابلے میں تقریباً تمام ڈالر بخارات بن گئے ہیں، جس سے یہ 2020 کی پہلی سہ ماہی کے بعد بدترین سہ ماہی ہے۔

یہ وہ وقت تھا جب ملک کا کوئی لمحہ نہیں تھا۔ دریں اثنا، آٹھ کی ڈیل کی تعداد فلیٹ QoQ تھی لیکن 2022 کی اسی مدت میں 2023 کے مقابلے میں تقریباً ایک تہائی تھی۔

اعلیٰ مالیت کے حامل افراد اور مائیکرو فنڈز جنہوں نے نسبتاً سستے ترقی پذیر ممالک کی طرف رخ کیا تھا وہ کہیں اور مہنگے سودوں سے بند ہونے کے بعد VC بریک لگا چکے ہیں۔

سچ کہوں تو، یہ قدریں بہت چھوٹی ہیں یہاں تک کہ کسی بھی تجزیے کی ضمانت دینے کے لیے، لیکن آئیے ان کو سیاق و سباق میں جس حد تک ممکن ہو رکھنے کی کوشش کریں۔ شروع کرنے والوں کے لیے، 2023 کی دوسری سہ ماہی میں ڈیل کا اوسط سائز تقریباً $743,000 تک گر گیا، جو ایک سال پہلے $4.7m سے اور 2019 کی پہلی سہ ماہی کے بعد سب سے کم ہے۔

درمیانی قدر $500,000 تھی، جو 2022 کی اسی سہ ماہی کے مقابلے میں 60pc تک گر گئی – 2021 کے جنوری تا مارچ کے بعد سب سے زیادہ۔ نتیجتاً، دونوں کے درمیان فرق کم ہو کر $243,000 کی سب سے پتلی سطح پر آ گیا۔

دوسرے طریقے سے دیکھیں، پورے ملک نے 2022 کی اسی مدت میں ایک اوسط اسٹارٹ اپ کی واپسی کے مقابلے میں صرف تھوڑا سا اضافہ کیا۔

سچ پوچھیں تو پاکستان کے حالیہ میکرو اکنامک ماحول میں کوئی بھی چیز اب بھی ایک نعمت ہے۔ میرا مطلب ہے، پچھلے 12 مہینوں سے تقریباً پورے طور پر ڈیفالٹ کے بارے میں مسلسل بات ہوتی رہی، جو اس قسم کا ماحول نہیں ہے جہاں کوئی بھی سرمایہ کاری کرنا چاہے گا۔

لیکن یہ پوری سچائی نہیں ہے، کیونکہ ہمارے اپنے میکرو وینچر کیپیٹل (VC) کی سرمایہ کاری کو چلانے میں اتنا بڑا کردار ادا نہیں کرتے ہیں۔ بہر حال ، معاشی صورتحال 2021 میں اتنی گلابی نہیں تھی جتنی کہ فنڈنگ ​​​​نمبر تجویز کرتے ہیں۔

زیادہ اہم بات یہ ہے کہ، اگرچہ، وینچر کیپیٹل میں ایڈجسٹمنٹ کی حد کسی حد تک انتہائی اور توقعات سے بالاتر ہے۔ کرنچ بیس کے اعداد و شمار کے مطابق، 2023 کی دوسری سہ ماہی میں، عالمی سرمایہ کاری 65 بلین ڈالر تک پہنچ گئی، جو گزشتہ سال کی اسی مدت میں 127 بلین ڈالر سے بہت زیادہ ہے۔

Pitchbook-NVCA کے تازہ ترین وینچر مانیٹر سے پتہ چلتا ہے کہ 2023 کی دوسری سہ ماہی میں امریکہ میں فنڈنگ ​​کم ہوکر $39.8bn ہوگئی، جو کہ 2020 کی دوسری سہ ماہی کے بعد سب سے کم ہے۔ ایشیا میں خاص طور پر، کمی بہت زیادہ رہی ہے، جس میں سرمایہ کاری $12.5bn تک گر گئی ہے۔ 2023 کی پہلی سہ ماہی، کم از کم پانچ سالوں میں بدترین۔

ایک ہی وقت میں، نجی مارکیٹ کی قیمتوں میں تیزی سے ری کیلیبریشن ہوئی ہے، جس کا ایک حصہ عوامی طور پر درج VC کی حمایت یافتہ کمپنیوں کی ناقص کارکردگی کی وجہ سے ہوا ہے۔

نتیجے کے طور پر، سرمائے کی طلب اور رسد کے درمیان خلیج – جیسا کہ پچ بک انڈیکس سے ماپا جاتا ہے – تقریباً 10 سالوں میں اپنی بلند ترین سطح تک بڑھ گیا ہے۔ اس کا بنیادی مطلب یہ ہے کہ سودے اب 2013 کے مقابلے میں زیادہ سرمایہ کاروں کے لیے دوستانہ ہیں جب VC اثاثہ کلاس اب بھی اتنی مقبول نہیں تھی۔

صرف افریقہ اور GCC کے کچھ حصوں نے لچک دکھائی ہے، ممکنہ طور پر اس لیے کہ ان کے سرمائے کے ذرائع قدرے کم چکری ہیں: اثر اور علاقائی خودمختار فنڈز اور خاندانی دفاتر۔

پاکستان کے لیے، زیادہ تر ڈالر انتہائی سائیکلکل تھے، جو کہ سیاحتی سرمایہ کار کہلاتے تھے – اعلیٰ مالیت والے افراد اور مائیکرو فنڈز جو کہ کہیں اور مہنگے سودوں کے بند ہونے کے بعد نسبتاً سستے ترقی پذیر ممالک کی طرف متوجہ ہوئے۔

لیکن اب جب کہ مارکیٹ نے گیئرز کو تبدیل کر دیا ہے، وہ لوگ بیک فٹ پر ہیں یا بریک بھی مار چکے ہیں۔ بدقسمتی سے، مقامی رقم میں واقعی اضافہ نہیں ہوا ہے کیونکہ، آخر کار، ممکنہ طور پر پیداواری کاروبار میں کیوں سرمایہ کاری کریں جب آپ ان تمام نقدی کو رئیل اسٹیٹ میں پارک کر سکتے ہیں؟

اور یہ شاید سب سے بڑا ٹیک وے، اور مسئلہ ہے: VC، اپنی تمام بے ہودہ حد سے زیادہ قدروں اور بزدلانہ الفاظ کے باوجود، ملک میں کسی حد تک اختراعی کاروبار کرنے کے لیے دستیاب سرمایہ کی واحد قسم ہے۔ اب، یہاں تک کہ یہ وانپیکرن ہے، اور کوئی بھی پیچھے رہ جانے والے سوراخ میں پلگ کرنے والا نہیں ہے۔

مصنف داتا دربار کے شریک بانی ہیں۔ ای میل: mutaher@datadarbar.io

ڈان، دی بزنس اینڈ فنانس ویکلی، 10 جولائی 2023 میں شائع ہوا۔