حکومت بیرونی فنانسنگ کے اختیارات تلاش کر رہی ہے۔

• 10 سے 15 سالہ بانڈز، رعایتی کثیر جہتی قرضوں کے ذریعے زیادہ تر درمیانی مدت کی ضروریات کو پورا کرنے کے منصوبے
• مقامی قرض کے آلات کو افراط زر سے منسلک بانڈز میں متنوع بنانا، اسٹاک ایکسچینج میں سرکاری کاغذات کی فہرست بنانا

اسلام آباد: انٹرنیشنل مانیٹری فنڈ (آئی ایم ایف) کے ساتھ اب بورڈ پرحکومت 10 سے 15 سالہ بین الاقوامی بانڈز اور رعایتی کثیر جہتی قرضوں کے ذریعے درمیانی مدت میں اپنی زیادہ تر بیرونی مالیاتی ضروریات کو پورا کرنے پر غور کرتی ہے۔

یہ مقامی قرض کے آلات کو افراط زر پر مبنی بانڈز میں متنوع بنانے، اسٹاک ایکسچینج میں حکومتی کاغذات کی فہرست، اور مختصر مدت کے اسلامی اور روایتی فلوٹنگ ریٹ پروڈکٹس جاری کرنے کا بھی منصوبہ رکھتا ہے۔

یہ نئی درمیانی مدت کے قرض کے انتظام کی حکمت عملی کا حصہ ہے، جو مالی سال 2023 سے 2026 کے لیے ہفتے کے آخر میں وزارت خزانہ کی طرف سے جاری کی گئی ہے۔

اس میں کہا گیا ہے کہ “دو طرفہ اور کثیر جہتی ترقیاتی شراکت داروں سے زیادہ سے زیادہ رعایتی بیرونی مالی اعانت حاصل کرنا” حکمت عملی کے تحت ایک اقدام ہے جس کے تحت درمیانی مدت کے دوران بیرونی قرضوں کے پورٹ فولیو کی پختگی کے لیے اوسط وقت میں اضافہ کیا جائے گا، اس نے مزید کہا کہ دیگر اقدامات میں “زیادہ قرضہ لینا” شامل ہے۔ بین الاقوامی کیپٹل مارکیٹ میں 10 سال اور 15 سال کی مدت لاگت اور رسک ٹریڈ آف کو مدنظر رکھتے ہوئے”۔

کثیر جہتی قرضے قرض لینے والے کو رعایتی مدت، حتمی پختگی اور معافی کے ڈھانچے کے انتخاب میں زیادہ سے زیادہ لچک فراہم کرتے ہیں۔ ایسے معاملات میں، حکومت اپنے بیرونی عوامی قرضوں کے پورٹ فولیو کے ایک ہموار ریڈیمپشن پروفائل کو یقینی بناتے ہوئے پختگی کے لیے نسبتاً زیادہ اوسط وقت کا انتخاب کرنے کو ترجیح دے گی۔

ایک ہی وقت میں، حکومت ایک سال سے زیادہ کی موجودہ رول اوور میعاد کے مقابلے نسبتاً زیادہ مدت (تین سال یا اس سے زیادہ) میں تازہ تجارتی قرضوں کے معاہدے کے لیے کوششوں کو زیادہ سے زیادہ کرے گی۔

اس کے علاوہ، مختصر مدت سے درمیانی اور طویل مدت تک تجارتی قرضوں کے موجودہ اسٹاک کو دوبارہ بنانے کی کوششیں کی جائیں گی۔

حکمت عملی کے تحت، ملکی مارکیٹ مالیاتی خسارے کو پورا کرنے اور موجودہ ملکی قرضوں کو دوبارہ فنانس کرنے کے لیے فنڈنگ ​​کا بنیادی ذریعہ رہے گی، جس کے لیے حکومت سرمایہ کاروں کی بنیاد کو وسیع کرنے اور سرمایہ کاروں کو سرمایہ کاری کے متنوع مواقع فراہم کرنے کے لیے متعدد آلات متعارف کرانے کا منصوبہ بنا رہی ہے جو کہ قریب تر ہیں۔ ان کی سرمایہ کاری کے افق، آمدنی کی ترجیحات اور خطرے کی بھوک تک۔

اس کے لیے، حکومت انشورنس کمپنیوں، پنشن فنڈز اور میوچل فنڈز کو اپنی طرف متوجہ کرنے کے لیے افراط زر سے منسلک بانڈز متعارف کرانے کے آپشن کو بھی تلاش کر رہی تھی جو اپنی ذمہ داری کے انتظام کے لیے ان آلات کو خریدنے کو ترجیح دیتے ہیں۔

حکومت سرمایہ کاروں کی رسائی میں مدد کے لیے اسٹاک ایکسچینج کے ذریعے سرکاری سیکیورٹیز کی فہرست سازی اور تجارت پر بھی غور کر رہی ہے۔

اس کے علاوہ پلیٹ میں اثاثہ روشنی کے ڈھانچے کا اختیار ہے جس کی بنیاد اجارہ، مرابحہ یا کسی دوسرے شریعہ کے مطابق فنڈز اکٹھا کرنے کے طریقے پر ہے، کیونکہ حکومت کے پاس دستیاب اثاثے محدود ہیں۔

وزارت نے حکمت عملی کے مقالے میں کہا کہ “حکومت بانڈ ایکسچینج اور بائی بیک آپریشن شروع کرنے پر بھی غور کر سکتی ہے تاکہ رول اوور اور ری فنانسنگ کے خطرات کو کم اور زیادہ مائع آلات میں جمع کر کے بقایا سیکیورٹیز کی ایک بڑی تعداد کو مضبوط کیا جا سکے۔”

سیونگ سرٹیفکیٹ ڈیجیٹل شکل میں

مزید برآں، نیشنل سیونگ سکیم (NSS) سرٹیفکیٹ ڈیجیٹل شکل میں سینٹرل ڈیپازٹری کمپنی (CDC) کے ذریعے خریداری کے لیے دستیاب ہوں گے۔

غیر بینکنگ سیکٹر کے اندر، زیادہ تر اضافی آمدنی NSS کے ذریعے جمع ہونے کی توقع ہے۔ اس سلسلے میں، حکومت پرائمری اور سیکنڈری دونوں مارکیٹوں میں سرکاری سیکیورٹیز میں خوردہ سرمایہ کاروں کی شرکت کو بڑھانے کے لیے کوششیں تیز کرے گی۔

اس نے کہا، “حتمی مقصد سرکاری قرضوں کی سیکیورٹیز کی پرائمری مارکیٹ / نیلامی کے لیے اسٹاک ایکسچینج کو استعمال کرنا ہے تاکہ وسیع تر رسائی کو ممکن بنایا جا سکے اور خوردہ طبقہ کی شرکت کو بہتر بنایا جا سکے۔”

کثیر الجہتی فنڈنگ ​​میں اضافے کی حکمت عملی کے بارے میں بات کرتے ہوئے، وزارت خزانہ نے کہا کہ منصوبے پر عمل درآمد کی رفتار کو تیز کرنے کی نئی کوششوں کی وجہ سے، پراجیکٹ امداد کے تحت رقم کی تقسیم درمیانی مدت میں بڑھے گی۔

دوسری طرف، چونکہ پالیسی پر مبنی فنڈنگ ​​میکرو اکنامک استحکام سے منسلک ہے، اس لیے اسے حکومت کی جانب سے شروع کی گئی ساختی اصلاحات سے معاشی استحکام میں اضافہ کی توقع ہے۔

اس میں کہا گیا ہے کہ “بہتر معاشی اشاریوں کے ساتھ ساتھ پراجیکٹ پر تیزی سے عمل درآمد کے ساتھ، کثیر جہتی اور دو طرفہ قرض دہندگان کی جانب سے درمیانی مدت میں اضافہ متوقع ہے۔”

وزارت نے کہا کہ میکرو اکنامک تخمینوں نے درمیانی مدت کے دوران عوامی قرض سے جی ڈی پی کے تناسب کی گرتی ہوئی رفتار کا اشارہ کیا، جس میں پچھلے کچھ سالوں میں اضافہ ہوا ہے۔

بیرونی قرضوں کی پختگی کا اوسط وقت پچھلے کچھ سالوں میں 2012-13 کے 10 سالوں سے کم ہو کر 2018-19 میں سات سال رہ گیا ہے، اور جون 2022 کے آخر تک مزید کم ہو کر 6.2 سال رہ گیا ہے۔

یہ بنیادی طور پر موجودہ پورٹ فولیو کے ختم ہونے کی وجہ سے ہے اور اس حقیقت کی وجہ سے کہ حکومت کو تجارتی راستوں سے اپنی بڑھتی ہوئی بیرونی مالیاتی ضروریات کو جزوی طور پر پورا کرنا پڑا۔ “تجارتی قرض لینے کا معاہدہ مارکیٹ کی شرائط پر کیا جاتا ہے، یعنی نسبتاً زیادہ قیمت اور کم مدت پر،” اس نے اخبار میں کہا۔

خطرات، تاہم، اونچی طرف رہے حالانکہ وسط مدتی مالیاتی فریم ورک 2023-26 بنیادی طور پر تباہ کن سیلابوں، کووڈ کے بعد کے منظر نامے، روس-یوکرین تنازعہ، اور عالمی افراط زر کے دباؤ کے معاشی اور مالیاتی اثرات سے بحالی پر مرکوز تھا۔ درمیانی مدت کے لیے ایک پائیدار مالیاتی پالیسی۔

یہ اس بنیاد پر ہے کہ حکومت بجٹ خسارے کو 2021-22 میں جی ڈی پی کے 7.9 فیصد سے کم کر کے 2025-26 تک 3.1 فیصد کر دے گی، جس میں بہتری کی وجہ سے اوسط سالانہ افراط زر 2025-26 تک تقریباً 6.5 فیصد تک گر جائے گا۔ اجناس پیدا کرنے والے شعبے (زراعت اور صنعت)، موثر مالیاتی پالیسی، اور مضبوط مالیاتی نظم و ضبط۔

مقالے میں کہا گیا کہ “سرمایہ کاروں کے اعتماد میں اضافہ، مستحکم افراط زر، کافی قدر کی شرح مبادلہ، بہتر کرنٹ اکاؤنٹ بیلنس اور بہتر مالیاتی اور مانیٹری مینجمنٹ کے ساتھ، مالی سال 26 تک اقتصادی ترقی کے 5.5 فیصد سالانہ تک پہنچنے کا امکان ہے۔”

درمیانی مدت کے دوران، افراط زر میں کمی کے نتیجے میں حکومت کے لیے قرض لینے کی لاگت کم ہونے کی توقع ہے۔ تاہم، کم ٹیکس محصولات زیادہ قرضوں کے ذریعے مالیاتی خسارے کو بڑھانے کا باعث بن سکتے ہیں اور اس طرح ترقی اور سماجی شعبوں کے لیے مالی جگہ کم ہو سکتی ہے۔

نیز، حکومت فیڈرل بورڈ آف ریونیو کی وصولی میں اعلیٰ نمو کو ہدف بنا رہی ہے اور کسی بھی کمی کے حکومت کی متوقع مالی پوزیشن پر منفی اثرات مرتب ہوں گے۔ موسمیاتی تبدیلی کے واقعات سے پیدا ہونے والے اثرات میکرو اکنامک فریم ورک کو بھی بری طرح متاثر کر سکتے ہیں۔

ڈان، 3 جولائی، 2023 میں شائع ہوا۔