مفت مانیٹری پالیسی اپ ڈیٹس حاصل کریں۔

مصنف نیٹ ویلتھ میں چیف اکنامک اسٹریٹجسٹ ہیں۔

مغربی معیشتوں میں مثبت حقیقی شرح سود کی ایک طویل مدت ہونے کی ضرورت ہے۔ یعنی پالیسی ریٹ کو کچھ وقت کے لیے افراط زر سے زیادہ رہنے کی ضرورت ہوگی۔ ابھی نہیں، لیکن ایک بار ہم دیکھیں گے کہ بنیادی افراط زر کہاں طے ہوتا ہے۔ مارکیٹوں کو اسے مکمل طور پر فیکٹر کرنے کی ضرورت ہوگی۔

سستے پیسے کا خاتمہ ایک اہم مسئلہ ہے، جو پالیسی میں افراط زر کے خلاف ساکھ کو بحال کرنے کی ضرورت سے کارفرما ہے۔ دو پہلو نمایاں ہیں۔ ایک یہ کہ شرحیں کہاں عروج پر ہوں گی اور کیا مرکزی بینکوں نے افراط زر کو روکنے کے لیے کافی اقدامات کیے ہیں۔

اعلیٰ پالیسی شرحوں کے ذریعے سختی جلد ختم ہو سکتی ہے۔ عالمی سطح پر، ہیڈ لائن افراط زر کا دباؤ کم ہو رہا ہے۔ مال برداری کے نرخ اور تیل کی قیمتیں کم ہیں۔ خوراک کی قیمتوں کا اقوام متحدہ کا پیمانہ مارچ 2022 کی بلند ترین سطح سے 22.1 فیصد کم ہے۔

چین، جس نے وبائی امراض کے دوران ایک ہوشیار مالیاتی پالیسی کو برقرار رکھا، ابھی اس میں نرمی آئی ہے اور امکان ہے کہ وہ بینکوں کے لیے اپنے ریزرو کی ضرورت کے تناسب کو دوبارہ کم کرے گا، جس سے لیکویڈیٹی فراہم کی جائے گی۔ اگرچہ بہت سے ممالک میں پالیسی کی شرحیں پہلے ہی عروج پر ہونے کا امکان ہے، مرکزی بینک نرمی کا اشارہ دینے سے گریزاں ہیں۔ انڈیا کو لے لو۔ اس نے افراط زر کو 25 ماہ کی کم ترین سطح 4.25 فیصد تک دیکھا ہے لیکن پالیسی روکی ہوئی ہے۔

بنیادی افراط زر کی برقراری مغرب میں مرکزی بینکوں کو محتاط رکھے ہوئے ہے۔ اس کے ابتدائی ڈرائیور عالمی افراط زر مقابلے کو الٹ دیا گیا ہے، یعنی سپلائی سائیڈ فیکٹرز اور سست مانیٹری پالیسیاں۔ تاہم، دوسرے دور کے افراط زر کے اثرات برطانیہ جیسی معیشتوں میں بنیادی افراط زر میں اضافہ کر رہے ہیں۔ بڑھتی ہوئی افراط زر کی توقعات اور سخت لیبر مارکیٹ اجرت میں اضافے کو فروغ دے رہے ہیں اور کمپنیاں زیادہ لاگت کو پاس کرنے کے قابل دکھائی دیتی ہیں، اس طرح منافع کے مارجن کو برقرار یا بڑھاتی ہیں۔

تنقید کے باوجود، امریکی فیڈرل ریزرو توقف کے لیے سمجھدار تھا۔ پائپ لائن میں کافی سخت پالیسی ہے جو معیشت کو سست کر دے گی۔ لیکن یہ شرحوں میں اضافہ کرے گا اگر اس کی آج تک کی جارحانہ سختی بنیادی افراط زر پر قابو نہیں پاتی ہے۔

فیڈ کی ساکھ اسے روکنے کی اجازت دیتی ہے۔ اس کے برعکس، بینک آف انگلینڈ کے پاس کوئی اعتبار نہیں ہے اور اس لیے وہ توقف نہیں کر سکا ہے۔ اس لیے مزید اضافے کا امکان نظر آتا ہے، جس میں کساد بازاری کا امکان ہے۔

دوسرا اہم مسئلہ زیادہ توجہ دینے کی ضرورت ہے۔ مستقبل کی مانیٹری پالیسی کی غیر جانبداری حقیقی مثبت شرح سود کی ضرورت کی طرف اشارہ کرتی ہے۔ یہ اس کے علاوہ ہے۔ مرکزی بینکوں ان کی بیلنس شیٹ کو سکڑنا۔

اس طرح مارکیٹیں ناگزیر جھٹکا جذب کرنے والے کے طور پر مالیاتی پالیسی پر انحصار کرنے کے قابل نہیں رہ سکتی ہیں، جہاں معاشی کمزوری یا مالی تناؤ کے جواب میں شرحیں کم کی جاتی ہیں۔ اگر ایسا ہے تو، مزید پالیسی کے دباؤ اور مارکیٹ کے اتار چڑھاؤ کی توقع کریں۔

یہ بہت ممکن ہے کہ امریکہ، یورو ایریا اور برطانیہ سمیت بہت سی مغربی معیشتوں میں افراط زر وبائی مرض سے پہلے کے مقابلے میں اونچی سطح پر اور 2 فیصد سے اوپر ہو جہاں مارکیٹیں ہمیشہ افراط زر کی واپسی کی توقع کرتی نظر آتی ہیں۔ اگر ایسا ہے تو، اعلی اہداف کی بات کی توقع کریں۔

جب افراط زر کا ماحول بدل جاتا ہے تو توقعات آہستہ آہستہ ایڈجسٹ ہو سکتی ہیں۔ یہ 1970 کی دہائی کا معاملہ تھا۔ 1990 کی دہائی کے اوائل میں بھی ایسا ہی تھا۔ تب میں ماہرین اقتصادیات کے ایک چھوٹے سے گروپ میں تھا جن کا خیال تھا کہ ہم کم افراط زر کے نئے دور کی طرف بڑھ رہے ہیں اور اس بات سے متاثر ہوئے کہ مارکیٹ کی سوچ کو ایڈجسٹ کرنے میں کتنا وقت لگا۔ اس نے عالمی سطح پر افراط زر کی اپنی سابقہ ​​اعلی سطح پر واپس آنے کی توقع رکھی۔ اسی طرح اب۔ دو فیصد سوچ میں جکڑے ہوئے ہیں۔ شاید اب یہ 3 فیصد ہونا چاہئے۔

ایک چوتھائی صدی سے، عالمگیریت، اجرت کے حصص پر دباؤ، مالیاتی اور ٹیکنالوجی کی وجہ سے افراط زر کم ہے۔ ان چار میں سے دو تبدیل ہو رہے ہیں، جس کی جگہ عالمگیریت نے لے لی ہے اور اجرت کے حصص بڑھ رہے ہیں۔ ایک 1977 مضمون بذریعہ ماہر اقتصادیات باب روتھورن اب متعلقہ لگتا ہے، مزدوروں اور مالکان کے درمیان تنازعہ کو اجاگر کرتا ہے اور یہ کہ وہ کس طرح افراط زر کا اندازہ لگاتے ہیں اور اس پر ردعمل ظاہر کرتے ہیں۔

نیز، مارکیٹیں اس گروپ کی سوچ کو ذہن میں رکھتی ہیں جس نے مرکزی بینکوں کی خصوصیت کی ہے۔ وبائی مرض سے پہلے یہ معاہدہ ہوا تھا کہ R-star، سود کی حقیقی غیر جانبدار شرح جو مستحکم معاشی حالات کے مطابق ہے، زیادہ تر مغربی معیشتوں میں صفر تھی۔ لہذا اگر افراط زر 3 فیصد پر طے ہوتا ہے، تو پالیسی کی شرح 3 فیصد ہوگی۔ لیکن صفر کے قریب آر اسٹار پالیسی کا نتیجہ ہے جو سستے پیسوں سے پیدا ہونے والی بگاڑ کی وجہ سے گہری خامی والی سوچ کی عکاسی کرتا ہے۔ یہ سوچ ان مسائل کا مرکز رہی ہے جو ہم نے دیکھے ہیں۔

سستے پیسے کی وجہ سے اثاثوں کی قیمتوں میں افراط زر، مارکیٹوں میں خطرے کے لیے قیمتوں کا صحیح تعین نہ ہونے اور سرمائے کی غلط تقسیم کا باعث بنی۔ اس نے مہنگائی کے حالیہ مقابلے میں بھی اہم کردار ادا کیا۔ آخری چیز جس کی عالمی معیشت کو ضرورت ہے وہ سستے پیسے کی واپسی ہے۔

کم افراط زر مثبت پالیسی کی شرح میں حصہ ڈالے گا۔ لیکن یہ پوری کہانی ہونے کا امکان نہیں ہے۔ یہ سوچ میں ایک قابل اعتبار تبدیلی کے بارے میں ہے جو پالیسی کی شرحوں کو مارکیٹوں کے مقابلے میں زیادہ رکھتی ہے جو 2008 کے عالمی مالیاتی بحران کے بعد سے عادی ہو چکی ہے۔



>Source link>

>>Join our Facebook Group be part of community. <<

By hassani

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *