عالمی ریٹنگ ایجنسی فچ منگل کو تنزلی پاکستان کی طویل مدتی غیر ملکی کرنسی جاری کرنے والے کی ڈیفالٹ ریٹنگ (IDR) کو ‘CCC+’ سے ‘CCC-‘ کر دیا گیا، جس میں زرمبادلہ کے ذخائر پر دباؤ کے ساتھ لیکویڈیٹی اور پالیسی کے خطرات میں مزید خرابی کا حوالہ دیا گیا۔
یہ گراوٹ فچ کی رینکنگ میں ترمیم کے چار ماہ بعد آئی ہے۔ CCC+.
ایجنسی نے کوئی آؤٹ لک تفویض نہیں کیا کیونکہ عام طور پر یہ ‘CCC+’ یا اس سے نیچے کی درجہ بندی والے خودمختاروں کو آؤٹ لک تفویض نہیں کرتا ہے۔
فِچ نے کہا کہ یہ کمی بیرونی لیکویڈیٹی اور فنڈنگ کے حالات میں مزید تیزی سے گراوٹ کی عکاسی کرتی ہے، ساتھ ہی زرمبادلہ (FX) کے ذخائر “انتہائی نچلی سطح” تک گرنے کے ساتھ۔
“جب کہ ہم ایک کامیاب نتیجہ فرض کرتے ہیں۔ نواں جائزہ پاکستان کے آئی ایم ایف (انٹرنیشنل مانیٹری فنڈ) کے پروگرام میں کمی، پروگرام کی مسلسل کارکردگی اور فنڈنگ کے لیے بڑے خطرات کی عکاسی کرتی ہے، بشمول اس سال کے انتخابات تک۔ ہماری نظر میں ڈیفالٹ یا قرض کی تنظیم نو ایک حقیقی امکان ہے،” نیویارک میں قائم ایجنسی نے کہا – تین بڑی عالمی درجہ بندی ایجنسیوں میں سے ایک۔
ایجنسی نے کہا کہ ایف ایکس کے ذخائر 3 فروری کو صرف 2.9 بلین ڈالر تھے، یا درآمدات کے تین ہفتوں سے بھی کم تھے، یہ نوٹ کرتے ہوئے کہ یہ اگست 2021 کے آخر میں 20 بلین ڈالر سے زیادہ کی چوٹی سے نیچے تھا۔
“گرتے ہوئے ذخائر بڑے، گرتے ہوئے، کرنٹ اکاؤنٹ خسارے (CADs)، بیرونی قرضوں کی فراہمی اور مرکزی بینک کی جانب سے پہلے کی FX مداخلت کی عکاسی کرتے ہیں، خاص طور پر 4Q22 میں، جب ظاہر ہوتا ہے کہ ایک غیر رسمی شرح مبادلہ کی حد موجود ہے۔
“ہم توقع کرتے ہیں کہ ذخائر نچلی سطح پر رہیں گے، حالانکہ ہم مالی سال 23 کے بقیہ حصے کے دوران، متوقع آمدن اور حالیہ ہٹانا زر مبادلہ کی شرح کی ٹوپی، “ایجنسی نے کہا۔
اس نے کہا کہ درجہ بندی میں کمی کا ایک اور عنصر بقیہ مالی سال میں 7 بلین ڈالر سے زیادہ کی بیرونی عوامی قرض کی پختگی کے ساتھ ری فنانسنگ کا بڑا خطرہ تھا، اور مزید کہا کہ یہ اگلے مالی سال میں بھی بلند رہیں گے۔
ایجنسی نے یہ بھی نوٹ کیا کہ اگرچہ CAD میں کمی آ رہی تھی، لیکن یہ دوبارہ وسیع ہو سکتی ہے۔
“سی اے ڈی کی تنگی درآمدات اور ایف ایکس کی دستیابی پر پابندیوں کے ساتھ ساتھ مالیاتی سختی، سود کی بلند شرحوں اور توانائی کی کھپت کو محدود کرنے کے اقدامات کی وجہ سے ہوئی ہے۔
“پاکستان کی بندرگاہوں میں بلا معاوضہ درآمدات کے رپورٹ شدہ بیک لاگ اس بات کی نشاندہی کرتے ہیں کہ ایک بار مزید فنڈنگ دستیاب ہونے کے بعد CAD میں اضافہ ہوسکتا ہے۔ بہر حال، شرح مبادلہ کی قدر میں کمی اس اضافے کو محدود کر سکتی ہے، کیونکہ حکام سرکاری ذخائر کا سہارا لیے بغیر، بینکوں کے ذریعے درآمدات کی مالی اعانت کا ارادہ رکھتے ہیں۔ 4Q22 میں غیر سرکاری چینلز کو جزوی طور پر تبدیل کرنے کے بعد ترسیلات زر کی آمد بھی بحال ہو سکتی ہے تاکہ متوازی مارکیٹ میں زیادہ سازگار شرح مبادلہ سے فائدہ اٹھایا جا سکے۔” ایجنسی نے وضاحت کی۔
Fitch نے IMF کے مشکل حالات، ایک چیلنجنگ سیاسی تناظر اور IMF پروگرام پر فنڈنگ کے دستے کو درجہ بندی میں کمی کے دیگر عوامل کے طور پر بھی اجاگر کیا۔
“ریونیو اکٹھا کرنے میں کمی، توانائی کی سبسڈیز اور پالیسیاں جو مارکیٹ سے متعین شرح مبادلہ سے مطابقت نہیں رکھتیں، نے پاکستان کے آئی ایم ایف پروگرام کے نویں جائزے کو روک دیا ہے، جو کہ اصل میں نومبر 2022 میں ہونا تھا۔ ہم سمجھتے ہیں کہ جائزہ کی تکمیل اضافی فرنٹ لوڈڈ پر منحصر ہے۔ ریونیو اقدامات اور ریگولیٹڈ بجلی اور ایندھن کی قیمتوں میں اضافہ۔
“آئی ایم ایف کی شرائط تیزی سے معاشی سست روی، بلند افراط زر اور پچھلے سال بڑے پیمانے پر سیلاب کی تباہ کاریوں کے درمیان سماجی اور سیاسی طور پر مشکل ثابت ہونے کا امکان ہے۔ انتخابات اکتوبر 2023 تک ہونے والے ہیں، اور سابق وزیراعظم عمران خان، جن کی پارٹی انتخابات میں موجودہ حکومت کو چیلنج کرے گی، اس سے قبل وزیراعظم شہباز شریف کی جانب سے آئی ایم ایف کے مذاکرات سمیت قومی مسائل پر مذاکرات کی دعوت کو مسترد کر دیا تھا۔
“حالیہ مالیاتی تناؤ روایتی اتحادیوں – چین، سعودی عرب اور متحدہ عرب امارات – کی IMF پروگرام کی عدم موجودگی میں تازہ مدد فراہم کرنے کے لیے واضح ہچکچاہٹ کی وجہ سے نشان زد ہوا ہے، جو کہ دیگر کثیر جہتی اور دو طرفہ فنڈنگ کے لیے بھی اہم ہے۔” ایجنسی نے کہا.
دیگر عوامل
ایجنسی نے مزید وضاحت کی کہ IDR بعض دیگر عوامل کی عکاسی کرتا ہے جیسے کہ حکام کی جانب سے آئی ایم ایف کے ساتھ تجدید عہد اور ایسے اقدامات کرنا جو فنڈ کے ساتھ معاہدے کو آسان بنائیں گے۔
“اس میں جنوری میں روپے کی شرح مبادلہ کی حد کو واضح طور پر ہٹانا بھی شامل ہے۔ پریس ریلیز میں مزید کہا گیا کہ وزیراعظم نے بارہا پروگرام میں رہنے کا ارادہ ظاہر کیا ہے۔
مزید برآں، فِچ نے کہا کہ پاکستان کو IMF کے بقیہ 2.5 بلین ڈالر کی ادائیگی کے علاوہ پائپ لائن میں اضافی فنڈنگ حاصل کرنا ہے۔
آئی ایم ایف کے ساتھ معاہدہ طے پانے کے بعد پاکستان کو مالی سال 23 میں دیگر کثیر الجہتی اداروں سے 3.5 بلین ڈالر ملیں گے۔ موجودہ فنڈنگ کے رول اوور کے اوپر اتحادیوں کے ذریعہ 5 بلین ڈالر سے زیادہ کے اضافی وعدوں پر غور کیا جا رہا ہے، حالانکہ سائز اور شرائط کے بارے میں تفصیلات ابھی باقی ہیں۔ پاکستان کو جنوری 2023 میں سیلاب ریلیف کانفرنس میں وعدوں کے طور پر 10 بلین ڈالر ملے، زیادہ تر قرضوں کی صورت میں۔
فِچ نے یہ بھی نوٹ کیا کہ حکومت اپنے قرضوں کی ادائیگی کے لیے پرعزم ہے، دسمبر 2022 میں واجب الادا سکوک کی ادائیگی اگلے شیڈول بانڈ کی میچورٹی کے ساتھ اپریل 2024 تک نہیں ہے۔
اس کے باوجود، فِچ نے نوٹ کیا کہ قرض کی تنظیم نو کو ایک امکان کے طور پر مکمل طور پر خارج نہیں کیا جا سکتا۔
سابق وزیر خزانہ نے استعفیٰ دینے سے پہلے کہا تھا کہ پاکستان غیر تجارتی قرض دہندگان سے قرضوں میں ریلیف حاصل کرے گا۔
“اس کے علاوہ، وزیر اعظم نے پیرس کلب کے فریم ورک کے اندر دو طرفہ قرضوں میں ریلیف کی اپیل کی تھی، حالانکہ کوئی سرکاری درخواست نہیں بھیجی گئی ہے اور حکام کے مطابق یہ اب زیر غور نہیں ہے۔ اگر پیرس کلب کے قرض کے علاج کی کوشش کی جائے تو، پیرس کلب کے قرض دہندگان کو کسی بھی تنظیم نو میں نجی بیرونی قرض دہندگان کے لیے تقابلی سلوک کی ضرورت ہوگی۔ ہمیں یقین ہے کہ میکرو فنانشل استحکام کے تحفظات کے باوجود مقامی قرضوں کو کسی بھی تنظیم نو میں شامل کیا جا سکتا ہے، کیونکہ یہ حکومت کے سود کے بوجھ کا 90 فیصد ہے،” ایجنسی نے وضاحت کی۔
مزید درجہ بندی میں تبدیلیاں
اس بارے میں کہ ریٹنگ میں مزید کمی کا سبب بن سکتا ہے، فِچ نے کہا کہ ممکنہ ڈیفالٹ کی علامات اس کی وجوہات ہو سکتی ہیں جیسے کہ “اشارہ جات کہ حکام قرض کی تنظیم نو پر غور کر رہے ہیں یا بیرونی لیکویڈیٹی اور فنڈنگ کی شرائط میں مزید بگاڑ کا امکان ہے جس سے روایتی ادائیگی ڈیفالٹ ہونے کا زیادہ امکان ہے”۔
دوسری جانب، اس میں کہا گیا ہے کہ آئی ایم ایف پروگرام کی شرائط کے خلاف “مضبوط کارکردگی”، فنڈز کی مسلسل دستیابی کو یقینی بنانا، غیر ملکی کرنسی کے ذخائر کی تعمیر نو اور بیرونی مالیاتی خطرات کو کم کرنا مثبت درجہ بندی میں اضافے کا باعث بن سکتا ہے۔
Source link