Kevin Carmichael: 3 things the Bank of Canada subtly told us this week

مضمون کا مواد

بینک آف کینیڈا کے گورنر ٹِف میکلم اور ان کے ایک نائب گورنر، پال بیوڈری، دونوں نے 16 فروری کو بات کی تھی – یہ ایک غیر معمولی ڈبل خصوصیت ہے۔ مرکزی بینک نگہبان نہ ہی واقعی سوئی کو حرکت دی، کیونکہ بینک آف کینیڈا ابھی بھی مارچ کے اوائل میں اپنی اگلی پالیسی کے اعلان پر شرح سود میں اضافے کو روکنے کے راستے پر ہے۔

مضمون کا مواد

لیکن کورس کو برقرار رکھنے کا فیصلہ تجویز کن تھا، ہاؤس فنانس کمیٹی میں میکلم کی پیشی اور البرٹا یونیورسٹی میں بیوڈری کی تقریر کے پیش نظر بینک آف کینیڈا کے اپنے پیغام کو موافقت کرنے کے پہلے مواقع کی نمائندگی کرتا تھا۔ بلو آؤٹ ملازمتوں کی رپورٹ 10 فروری کو۔ یہاں آپ کو جاننے کی ضرورت ہے۔

مضمون کا مواد

مضمون کا مواد

نجمہ کو ذہن میں رکھیں

میکلم کا افتتاحی بیان فنانس کمیٹی میں تقریباً 900 الفاظ تھے، لیکن چھ دن پہلے شائع ہونے والی شماریات کینیڈا کی رپورٹ میں کچھ بھی نہیں تھا جس میں کہا گیا تھا کہ آجروں نے جنوری میں 150,000 ملازمتیں شامل کیں، یہ ایک حیرت انگیز تعداد ہے جس سے یہ ظاہر ہوتا ہے کہ مرکزی بینک اور دیگر پیشن گوئی کرنے والوں کی جانب سے معیشت کی رفتار زیادہ ہے۔

دی لیبر فورس سروے (LFS) غیر معمولی طور پر غیر مستحکم ہے اور شماریات کینیڈا خود ایک رپورٹ کو بہت زیادہ بنانے کے خلاف مشورہ دیتا ہے۔ پھر بھی، تازہ ترین اعداد و شمار سروے کے غلطی کے مارجن سے بالکل واضح تھے، جس کا مطلب یہ ہے کہ اس نتیجے پر بھروسہ کیا جا سکتا ہے کہ لیبر مارکیٹ میں کیا ہو رہا ہے۔ اگر معیشت کساد بازاری کی طرف بڑھ رہی ہے تو یہ ہلکی ہوسکتی ہے کیونکہ بے روزگاری کی شرح ریکارڈ کم کے قریب ہے۔

مضمون کا مواد

ہائرنگ نمبرز کے براہ راست حوالہ کا مطلب یہ نہیں ہے کہ LFS نے بینک آف کینیڈا میں رجسٹر نہیں کیا تھا۔ بالکل اس کے برعکس۔ میکلم نے کمیٹی کو “صبح بخیر” کی خواہش کا اظہار کیا، قانون سازوں کو بتایا کہ وہ وہاں آکر خوش ہیں اور اس بات کا جائزہ لیا کہ مرکزی بینک نے جنوری میں بینچ مارک سود کی شرح کو ایک چوتھائی پوائنٹ بڑھایا اور بتایا کہ وہ پالیسی کی شرح کو 4.5 فیصد پر برقرار رکھنے کی توقع رکھتا ہے۔ یہ پچھلے سال کی شرح میں اضافے کے اثرات کا اندازہ کرتا ہے۔ پھر اس نے یہ کہا: “یہ ایک مشروط وقفہ ہے – یہ ہماری پیشن گوئی کے مطابق وسیع پیمانے پر تیار ہونے والی معاشی پیشرفت پر مشروط ہے۔”

بینک آف کینیڈا کی نئی فارورڈ رہنمائی کی شرط پر زور دینا اہم ہے۔ مانیٹری پالیسی ہمیشہ معیشت کے ٹوٹنے پر منحصر ہوتی ہے جیسا کہ مرکزی بینک اپنی پیشین گوئیوں میں پیش گوئی کرتے ہیں۔ غیر معمولی حالات میں، مرکزی بینک اس بات پر زور دیں گے کہ وہ کس طرف جھکاؤ رکھتے ہیں، شرط لگاتے ہیں کہ اضافی وضاحت توقعات کو تشکیل دے گی اور جہاں وہ جانا چاہتے ہیں وہاں پہنچنے میں ان کی مدد کرے گی۔ اس کا مطلب ہے کہ کھیلنا، یا نیچے کھیلنا، ان کی غیر معمولی رہنمائی کے حالات پر منحصر ہے۔

مضمون کا مواد

میکلم نے جون 2020 میں گورنر کا عہدہ سنبھالا تھا، اور ان کے پیشرو نے پہلے ہی بینچ مارک کی شرح کو 0.25 فیصد تک گرا دیا تھا، جو تقریباً اتنا ہی کم ہے جتنا کہ بینک آف کینیڈا کے خیال میں یہ مالیاتی نظام میں خلل ڈالے بغیر جا سکتا ہے۔

COVID-19 بحران سے لڑنے میں میکلم کا تعاون تقریبا دو سالوں تک بینچ مارک کی شرح کو صفر کے قریب رکھنے کا عہد کر رہا تھا۔ شرائط منسلک تھیں، لیکن اس نے طویل عرصے تک شرح کم رکھنے کے اپنے ارادے پر زور دیا۔ معیشت ایک مہاکاوی تباہی سے دوچار تھی اور وہ محرک اور ترقی کی طرف غلطی کرنا چاہتا تھا۔

یہ ایک مشروط وقفہ ہے – یہ ہماری پیشن گوئی کے مطابق وسیع پیمانے پر تیار ہونے والی اقتصادی پیش رفت پر مشروط ہے

ٹف میکلم

اب اس کی اصل پریشانی مہنگائی ہے۔ بینک آف کینیڈا کی پیشن گوئی کے مطابق سال بہ سال صارفین کی قیمتوں کے اشاریہ میں اضافہ ہوا ہے جو 2024 میں کسی وقت مرکزی بینک کے دو فیصد کے ہدف تک سست ہو جاتا ہے۔ پالیسی سازوں کا کہنا ہے کہ اس پیشن گوئی کے خطرات — وہ متغیرات جو افراط زر کو زیادہ گرم رہنے کا سبب بن سکتے ہیں۔ ان کی توقع سے زیادہ، یا زیادہ تکلیف دہ کساد بازاری کو متحرک کرنا – “متوازن” ہیں۔ تاہم، جیسا کہ میکلم نے سوالات اٹھاتے ہوئے فنانس کمیٹی کو یاد دلایا، مرکزی بینک افراط زر کے “الٹا خطرات” کے بارے میں زیادہ فکر مند ہے۔ دوسرے لفظوں میں، اس بار، وہ معیشت کو سست کرنے کے بجائے اس کی طرف غلطی کرنے کا ارادہ رکھتا ہے۔

مضمون کا مواد

بینک آف کینیڈا کے توقف کے ارادے کی شرط پر زور دینا ایک لطیف یاد دہانی تھی کہ زیادہ سے زیادہ بھرتی اور بے روزگاری کی شرح ریکارڈ کم کے قریب ایک پیشن گوئی کے ساتھ قدم سے باہر ہے جس کی وجہ سے 2022 کے پہلے حصے میں معیشت رک جائے گی۔ شرح سود میں اضافہ ابھی تک میز پر ہیں.

2% یا ٹوٹ

اس بارے میں ایک دلچسپ بحث ہو رہی ہے کہ آیا مرکزی بینکوں کا مہنگائی کا دو فیصد کا ہدف وبائی امراض کے بعد کی دنیا میں حقیقت پسندانہ ہے۔ پالیسی سازوں اور ماہرین نے 1980 کی دہائی کے آخر اور 1990 کی دہائی کے اوائل میں اس تعداد کو طے کیا، ایک ایسا دور جب مہنگائی ختم ہو چکی تھی، سرد جنگ جیت لی گئی تھی، مزدوروں کی بہتات تھی اور چین عالمی تجارت کے ایک نئے دور کو چلا رہا تھا۔ اب یہ وہ دنیا نہیں رہی جس میں ہم رہتے ہیں، اور کچھ ممتاز ماہرین اقتصادیات اس بات پر شکوک و شبہات کا اظہار کر رہے ہیں کہ کیا معیشت کو مارے بغیر افراط زر کو دو فیصد تک واپس لانا ممکن ہے۔

مضمون کا مواد

آج اگر لوگ بیٹھ جاتے تو وہ دو فیصد کے ساتھ نہیں آتے، وہ لے کر آتے تین فیصد سے چار فیصد14 فروری کو بلومبرگ ٹیلی ویژن کو بتایا، ” گرامرسی فنڈز مینجمنٹ ایل ایل سی کے سربراہ اور بڑے پیمانے پر پڑھے جانے والے معاشی مبصر، محمد ال ایرین نے۔

بیوڈری، ایک وسیع پیمانے پر قابل احترام اکیڈمک جس نے 2019 میں بینک آف کینیڈا کی گورننگ کونسل میں شمولیت اختیار کی، اپنے بولنے کے تازہ ترین موقع کا استعمال دو فیصد ہدف کا بھرپور دفاع، اسے “مہنگائی کے سپیکٹرم پر میٹھا مقام” کہتے ہیں۔

Beaudry کے مطابق، افراط زر کا تعین زیادہ تر دو چیزوں سے ہوتا ہے: کمپنیوں کی لاگت کا دباؤ اور ان کی توقعات کہ قیمتیں کہاں جا رہی ہیں۔ جب مہنگائی زیادہ ہوتی ہے تو کمپنیاں زیادہ کثرت سے قیمتوں کو ایڈجسٹ کرتی ہیں تاکہ زیادہ قیمتوں کو ان کے مارجن کو گرنے سے روکا جا سکے۔ فروخت کو نقصان پہنچائے بغیر ایسا کرنا کافی آسان ہے کیونکہ تمام کمپنیاں ایک ہی کام کر رہی ہیں، اس لیے اعلیٰ ان پٹ لاگت تیزی سے صارفین تک پہنچ جاتی ہے۔ خریداروں کو یہ تاثر دیا جاتا ہے کہ بہتر سودا تلاش کرنے کا کوئی فائدہ نہیں کیونکہ ہر چیز کی قیمتیں بڑھ رہی ہیں۔ مہنگائی کی ذہنیت پکڑ لیتی ہے۔

مضمون کا مواد

جب مہنگائی کم ہوتی ہے تو کمپنیاں قیمتوں کو کم کثرت سے ایڈجسٹ کرتی ہیں، قیمت کے حساس صارفین کو کھونے کے خطرے کے بجائے معمولی لاگت میں اضافے کو جذب کرنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ لہذا، یہ توقعات کہ مرکزی بینک افراط زر کو کم شرح پر رکھے گا، آزاد منڈی میں مسابقت کو مناسب طریقے سے کام کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ کم افراط زر کی ذہنیت پکڑ لیتی ہے، اس لیے جب قیمتوں کا دباؤ بڑھتا ہے، تب بھی انہیں واپس لانا نسبتاً آسان ہوتا ہے کیونکہ معاشی اداکار قیمتوں کے استحکام کے لیے مرکزی بینک پر بھروسہ کرتے ہیں۔

ایک ہدف وہ ہوتا ہے جو اسے ہونے دیتا ہے، اور تین دہائیوں کی مشق بتاتی ہے کہ دو فیصد صحیح نمبر ہے۔ وہ مہنگائی کے بحران کے وسط میں اپنا راستہ بدلنے والے نہیں ہیں۔

بیوڈری نے کہا، “بینک افراط زر کے ہدف کو دو فیصد تک واپس کرنے کے لیے پوری طرح پرعزم ہے۔ مرکزی بینکنگ کا نیا منتر زیادہ دیر تک ہو سکتا ہے۔

مضمون کا مواد

بینک آف کینیڈا پیروکار نہیں ہے۔

بینک آف کینیڈا اسے ناپسند کرتا ہے جب لوگ اس پر ریاستہائے متحدہ کے فیڈرل ریزرو کی پیروی کرنے کا الزام لگاتے ہیں۔ چونکہ کینیڈا اور امریکہ کی معیشتیں آپس میں جڑی ہوئی ہیں، اور امریکی معیشت اتنی بڑی ہے، اس کی حدود ہیں کہ کینیڈا میں شرح سود کتنی Fed پالیسی سے ہٹ سکتی ہے۔ لیکن کینیڈا کے پالیسی ساز اندھے پیروکار نہیں ہیں۔ ان کے پاس پینتریبازی کی بہت گنجائش ہے۔

کینیڈا کی پالیسی کے آزاد ہونے کی ایک اہم وجہ یہ ہے کہ بینک آف کینیڈا نے بہت پہلے شرح مبادلہ کو کنٹرول کرنے کی کوشش بند کر دی تھی۔ ایک لچکدار کرنسی وہ ہے جسے ماہرین اقتصادیات “شاک جذب کرنے والا” کہتے ہیں۔ ایک گرم معیشت ایک مضبوط شرح مبادلہ پیدا کرے گی، جو درآمدات کی لاگت کو کم کرکے اور کینیڈا کی برآمدات کو کم مسابقتی بنا کر چیزوں کو ٹھنڈا کرنے میں مدد کرے گی۔ ایک کمزور زر مبادلہ کی شرح ان برآمدات کو مزید مسابقتی بنا کر، نمو پیدا کرنے اور افراط زر کی قوتوں کو بے قابو کرکے ترقی کو تیز کرنے میں مدد کرے گی۔

مضمون کا مواد

بیڈری نے کہا ، “نہ ہی نتیجہ برا ہے۔” “ہر ایک کے اپنے فوائد ہیں۔”

اس نے اپنے سامعین کو اس متحرک کی یاد دلائی اور اس تصور کے خلاف پیچھے ہٹتے ہوئے کہ تمام بڑے مرکزی بینک لاک اسٹپ میں کام کر رہے ہیں۔ یہ اہم ہے کیونکہ Fed ممکنہ طور پر امریکی افراط زر کو کنٹرول میں رکھنے کے لیے شرح سود میں کم از کم دو گنا زیادہ اضافہ کرے گا۔ بینک آف کینیڈا یہ بھی فیصلہ کر سکتا ہے کہ اسے زیادہ شرحوں کی ضرورت ہے، لیکن اگر ایسا ہوتا ہے، تو ایسا نہیں ہوگا کیونکہ فیڈ یہی کر رہا ہے۔

بیڈری نے کہا کہ “سب سے اہم بات یہ ہے کہ اگر کینیڈا ہمارے ہم منصبوں کے مقابلے میں معمول پر آنے کے لیے تھوڑا مختلف راستہ اختیار کرتا ہے تو ہمیں زیادہ فکر مند نہیں ہونا چاہیے۔” “جو اہم بات ہے وہ پوری طرح سے حاصل کرنا ہے۔”

• ای میل: kcarmichael@postmedia.com | ٹویٹر: carmichaelkevin